Wachstumsimpulse stützen weltweite Rallye

New York (GodmodeTrader.de) - Wachsender Populismus und ein stagnierendes Wirtschaftswachstum sorgen für tiefgreifende Veränderungen des Makroumfelds. Die ersten Erschütterungen erlebten wir 2016 im Zuge des Brexit-Referendums und der US-Wahlen. Für das Jahr 2017 rechnen wir damit, dass die neue US-Regierung für einschneidende Umwälzungen sorgen wird, die sich in vielerlei Hinsicht auf Aktienanleger auswirken werden, wie Suneil Mahindru, Manager des Goldman Sachs Global Equity Partners Portfolios und CIO für internationale Aktien bei Goldman Sachs Asset Management, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Das makroökonomische Umfeld dürfte sich daraufhin verbessern und die Phase stagnierenden Wachstums sollte sich dem Ende zuneigen. Höhere Staatsausgaben in Kombination mit einer unternehmensfreundlicheren Politik könnten dem US-amerikanischen und globalen Wachstum einen Schub verleihen, heißt es weiter.

„Durch wachstumsfördernde Maßnahmen dürfte also das umsatzgestützte Ertragswachstum in den USA zulegen, was die derzeitige Aktienhausse am Leben halten wird. In der Folge sollten Zinsen und Inflation anziehen. Solange ein gesundes Wirtschaftswachstum vorherrscht, wird sich das globale Umfeld für Aktien als günstig erweisen. Dies spiegelte sich bereits in der Outperformance zyklischer-, Small-Cap- und Value-Aktien nach den US-Wahlen wider“, so Mahindru.

Eine weitere Kurssteigerung der globalen Aktienmärkte dürfte tendenziell eher moderat ausfallen, da das prognostizierte Ertragswachstum voraussichtlich zu einem späteren Zeitpunkt, sprich Ende 2017 oder 2018 eintreten werde. Je deutlicher werde, mit welchen Maßnahmen der neuen US-Regierung zu rechnen sei, desto mehr werde die Volatilität steigen und mehr Streuung bei der Wertentwicklung von Einzeltiteln entstehen. Grund sei, dass Anleger die Auswirkungen je nach Unternehmen und Branche unterschiedlich bewerten dürften, heißt es weiter.

„Vor diesem Hintergrund erhöhen sich das Alpha-Potenzial und dessen Bedeutung für die Gesamtrendite. Wir sind der Auffassung, dass sich für aktive Manager in einem von höherer Renditestreuung und weniger Korrelation geprägten Umfeld mehr Chancen bieten werden, durch eine gezielte Titelauswahl Alpha zu generieren. Dies kann bei moderaten Renditen auf dem globalen Aktienmarkt, wie wir sie für 2017 erwarten, einen größeren Beitrag zur Portfolioperformance leisten“, so Mahindru.