VOLKSWAGEN – Die Aktie ist spottbillig!

• Volkswagen AG Vz. - WKN: 766403 - ISIN: DE0007664039 - Kurs: 103,200 € (XETRA)

Volkswagen ist gerade dabei, die größte Produktoffensive der Konzerngeschichte zu stemmen und nimmt gleichzeitig eine umfangreiche Sanierung und Restrukturierung der Geschäftsfelder vor, wie Volkswagen-Chef Oliver Blume im Rahmen der Zahlenvorlage betonte.

Insgesamt konnte der Volkswagen-Konzern im zweiten Quartal etwas besser abschneiden als von den Analysten erwartet. Die Umsatzerlöse konnten gegenüber dem Vorjahresquartal um 4,1 % auf 83,4 Mrd. EUR zulegen. Beim operativen Ergebnis wurde allerdings ein Rückgang um 2,4 % auf 5,5 Mrd. EUR und beim Nettogewinn ein Minus von 4,2 % auf 3,6 Mrd. EUR verzeichnet, was auch mit Kosten für den Stellenabbau bei der Kernmarke VW zu tun hatte.

Das Umfeld ist herausfordernd

Bereits Anfang Juli hatte Volkswagen die Ergebnisprognose gesenkt, nachdem die Tochter Audi eine milliardenschwere Umstrukturierung des Standortes in Brüssel angekündigt hatte. Diese gesenkte Prognose wurde nun bestätigt. Beim Umsatz rechnet Volkswagen weiter mit einem Anstieg um bis zu 5 %, bei der operativen Umsatzrendite mit einem Wert zwischen 6,5 % und 7,0 %.

Bereinigt um nicht operative Faktoren und vor Bewertungseffekten belief sich die operative Umsatzrendite im zweiten Quartal auf 7,6 %, nach 6,6 % im ersten Quartal.

Stark entwickelte sich der Netto-Cashflow im Automobilgeschäft im zweiten Quartal. Hier flossen Volkswagen 2,9 Mrd. EUR zu, während Analysten nur mit 1,97 Mrd. EUR gerechnet hatten. Allerdings waren im ersten Quartal Mittelabflüsse verzeichnet worden, was am Anstieg des Working Capital angesichts von Modellhochläufen und Lieferengpässen lag.

Fazit: Volkswagen hat solide Zahlen für das zweite Quartal vorgelegt, die insgesamt leicht über den Analystenschätzungen lagen. Die im DAX enthaltene Vorzugsaktie des Autokonzerns ist inzwischen spottbillig bewertet, mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der Schätzungen für 2024 von nur 3,4, obwohl für die kommenden Jahre ein deutlicher Gewinnanstieg erwartet wird! Die Dividendenrendite liegt aktuell bei 8,6 %. Was der Finanzmarkt hier genau einpreist ist nicht klar, relativ klar ist aber, dass der Markt die Lage viel zu pessimistisch einschätzen dürfte und die Aktie erhebliches Potenzial bieten könnte, wenn es operativ wieder etwas besser läuft für Volkswagen. Aktive Anleger mit Fokus auf antizyklische Chancen und Value-Aktien sollten Volkswagen eng im Blick behalten.

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