Analyse
10:20 Uhr, 27.11.2023

VITESCO – Übernahmeangebot für Aktie erhöht!

Nun ist es also doch passiert: Schaeffler hat im Ringen um die Übernahme von Vitesco den Übernahmepreis angehoben. Außerdem wurde zwischen den beiden Firmen ein Vertrag zum angestrebten Zusammenschluss unterzeichnet.

Erwähnte Instrumente

  • VITESCO TECHS GRP NA O.N. - WKN: SHA1TR - ISIN: DE000SHA1TR1 - Kurs: 93,700 € (XETRA)

Über die geplante Übernahme von Vitesco Technologies durch Schaeffler hatten wir bereits am 9. Oktober und anlässlich des Vitesco-Neunmonatsberichts am 14. November berichtet. Der im Erwerbsangebot gemachte Preis von 91 EUR pro Vitesco-Aktie wurde nicht nur vom Vitesco-Vorstand als zu gering erachtet. Schaeffler erklärte zwar, dass eine Erhöhung nicht zur Debatte steht, fiel nun aber doch um.

Aus zwei mach eins

Heute wurde in einer Ad-hoc-Mitteilung verkündet, dass der Angebotspreis jetzt doch auf 94 EUR erhöht wird. Des Weiteren wurde der Abschluss eines Vertrags über den geplanten Zusammenschluss der beiden Unternehmen bekannt gegeben. Nach Vollzug des Übernahmeangebots ist eine Verschmelzung von Vitesco auf Schaeffler geplant.

Dazu werden von einem externen, unabhängigen Bewertungsgutachter die jeweiligen Unternehmenswerte ermittelt, auf Basis derer dann das Umtauschverhältnis von Vitesco-Aktien in Schaeffler-Aktien errechnet wird. Das ist dann für die Investoren relevant, die das Übernahmeangebot nicht angenommen haben und die künftig dann Anteilseigner des kombinieren Unternehmens sein werden. Das Vitesco-Management hat sich dazu verpflichtet, diesen Prozess konstruktiv zu begleiten.

Um die Fusion umsetzen zu können ist jetzt noch die Zustimmung der Vitesco-Aktionäre notwendig. Diese sollen auf einer Hauptversammlung, die für den 24. April 2024 geplant ist, dem Unterfangen zustimmen. Notwendig ist dabei eine Mehrheit von mindestens 75 % des auf der Versammlung anwesenden Grundkapitals. Gut möglich, dass sich Schaeffler bis dahin bereits die notwendige Mehrheit gesichert hat, sodass die Abstimmung dann nur noch eine Formsache wäre. Zuletzt hielt Schaeffler jedenfalls bereits über die Hälfte der Vitesco-Anteile.

Die Unternehmensführung wird künftig dann vom Schaeffler-Hauptsitz im fränkischen Herzogenaurach aus erfolgen. Das fusionierte Unternehmen soll aus vier Geschäftssegmenten bestehen und einer der großen E-Mobilitätszulieferer werden.

Fazit: So ganz überraschend kam die Erhöhung des Übernahmepreises nicht, auch wenn Schaeffler dies bis zuletzt ausgeschlossen hatte. Offenbar möchte man hier möglichst schnell Nägel mit Köpfen machen und den Zusammenschluss beider Unternehmen zügig umsetzen. Auf dem Papier macht die Fusion durchaus Sinn. Die Vergangenheit hat aber bereits oft gezeigt, dass der Weg zu einem erfolgreichen Zusammenschluss mit vielen Hürden versehen sein kann und sich Synergien nicht wie erhofft realisieren lassen.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. EUR 9,07 9,43 9,71
Ergebnis je Aktie in EUR 2,58 4,31 8,31
KGV 36 22 11
Dividende je Aktie in EUR 0,00 0,77 1,65
Dividendenrendite 0,00 % 0,82 % 1,76 %

*e = erwartet

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Über den Experten

Reinhard Hock
Reinhard Hock
Finanzmarktanalyst

Reinhard Hock ist seit über 25 Jahren an der Börse aktiv. Sein Interesse für die Finanzmärkte wurde während der Ausbildung zum Bankkaufmann geweckt. Später arbeitete er mehrere Jahre an der Börse Stuttgart und war dann jahrelang als freiberuflicher Redakteur mit dem Schwerpunkt Berichterstattung über Hauptversammlungen tätig. Dabei hat er sich ein umfassendes Wissen im Nebenwertebereich aufgebaut. Seit Oktober 2022 ist er bei stock3 für Fundamentalanalysen zuständig.

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