VARTA – Restrukturierungserfolg erzielt!

• VARTA AG - WKN: A0TGJ5 - ISIN: DE000A0TGJ55 - Kurs: 18,715 € (XETRA)

Die bestehenden Finanzierungsbedingungen werden angepasst und sollen bis Ende 2026 verlängert werden. Eine kurzfristige Pleite scheint damit zumindest abgewendet zu sein. Doch reicht das schon für einen Einstieg?

Varta weiter kritisch unterwegs

Wie Varta ausführt, sind diese weitreichenden Restrukturierungsmaßnahmen nötig geworden, da sich die globalen Krisen und die eingetrübte Konsumlaune negativ auf das Geschäft der Kunden ausgewirkt haben. Mit keinem Wort werden die zahlreichen Managementfehler, zu hohe Dividenden und eine Fehlplanung bei den Investitionen genannt. Das ist definitiv der falsche Weg. Ehrlichkeit scheint in Ellwangen jedenfalls keine Tugend zu sein.

Es soll weiterhin gezielt in Wachstumsmärkte investiert werden. Dazu zählen u. a. Energiespeicher. Dr. Markus Hackstein sagt dazu: „Die Restrukturierung macht Fortschritte. Wir sehen in vielen Bereichen, dass die beschlossenen Maßnahmen greifen.“

Im ersten Quartal des aktuellen Geschäftsjahres brachen die Umsätze von Varta um 11,4 Prozent auf 164,2 Mio. EUR ein. Das EBITDA drehte von +38,2 Mio. EUR auf -2 Mio. EUR. Das hochprofitable Geschäft mit Mikrobatterien für Kopfhörer brach fast vollständig weg. Die chinesische Konkurrenz hat hier Varta die Marktanteile mit günstigeren Preisen abgenommen. Mehr als 90 Prozent betrug das Umsatzminus.

Mit gut 550 Mio. EUR stand der Konzern bei den Banken und Leasinggebern zuletzt netto in der Kreide. Das Eigenkapital lag bei 251 Mio. EUR. Die Vorräte beliefen sich auf 244 Mio. EUR und immaterielle Vermögenswerte machten 104 Mio. EUR aus. Ich kann mir durchaus vorstellen, dass in beiden Bereichen noch einmal Abschreibungen drohen könnten.

Analysten raten bei dem hoch verschuldeten Konzern mittlerweile mehrheitlich zum Verkauf. Varta bringt knapp 800 Mio. EUR auf die Börsenwaage und dürfte weitere Kapitalmaßnahmen benötigen. Netto dürfte vor 2025 kaum etwas verdient werden. Die Bewertung erscheint anspruchsvoll.

Fazit: Bei Varta sollten sich Anleger noch heraushalten. Das Unternehmen ist auf neue Geldgeber angewiesen und kann hoffentlich noch einmal den Kapitalmarkt anzapfen. Die immer noch sehr hohe Marktkapitalisierung macht eine Kapitalerhöhung bzw. eine Wandelanleihe wahrscheinlich. Eile beim Einstieg gebietet sich jedenfalls nicht.

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