US-Konsum: Dunkle Wolken ziehen auf

Der Trend zeigt jedoch nun nicht mehr so eindeutig nach oben. Seit Januar sinkt die Stimmung. Das hat früher oder später auch Einfluss auf Aktien. Grafik 1 zeigt das monatliche Sentiment und den Dow Jones. Nicht jeder Rückgang der Stimmung schlägt sich gleich in sinkenden Kursen nieder. Doch inzwischen ist der Rückgang der größte seit 2011. Was damals geschah wissen wir noch gut.

Die Stimmung im produzierenden Gewerbe ist schon länger schlecht. Der Einkaufsmanagerindex ISM zeigt schon seit Mitte 2014 nach unten (Grafik 2). Bisher hat sich die Frage gestellt, wer irrt: das Gewerbe oder die Verbraucher. In der Tendenz verlaufen beide Indizes parallel.

Jetzt zeigen beide Indizes nach unten. Für das Wachstum bedeutet das nichts Gutes. Je schlechter die Stimmung ist, desto weniger wird gekauft und investiert. Grafik 3 zeigt das Wirtschaftswachstum und das Wachstum der Konsumausgaben. Auf Jahressicht entwickeln sich letztere noch positiv. Auf Quartalssicht stagnieren sie. Der April war bisher auch nicht sehr viel besser. Das deutet bereits auf ein moderates zweites Quartal hin. Soll das Wachstum in diesem Quartal noch über 1% Jahresrate steigen, dann muss jetzt eine sofortige Trendwende einsetzen. Danach sieht es nicht aus. Die Uhr tickt - für US Aktien und für die US Wirtschaft.