US Indizes - instabile Märkte

Handelsverlauf und Sektorentwicklung

Die US-Märkte eröffneten tiefer, drifteten aber im weiteren Handelsverlauf sukzessive höher. Schlussendlich schaffte es allerdings nur der Dow (+0,15 %) ins Plus, während S&P 500  (-0,12 %) und Nasdaq 100  (-0,14 %) im Minus verblieben.

Die große Aktienstory des Tages betraf Altria (-9,49 %) und Philip Morris (+0,27 %), die von der Ankündigung der FDA bezüglich einer Limitierung der Nikotinlevel belastet wurden.

Der Dollar Index (-0,63 %) gab nach weichen US-Zahlen gegenüber den meisten Majors ab, während Treasuries von der Datenlage profitieren konnten und ihre Rendite (2Y -1 bp, 10Y -3bps) entsprechend zurück kam. Der Abschuss einer nordkoreanischen ICBM was der Entwicklung am Nachmittag zusätzlich nicht abträglich.

Der beigefügte Chart stellt die Korrelation zwischen Value- und Growth-Aktien im S&P 500 dar. Wie man erkennen kann nimmt die Intermarkt-Korrelation derzeit dramatisch ab. Zuletzt war ein ähnliches Verhalten der Märkte Anfang des Jahrtausends zu registrieren. Wenige Charts stellen die derzeitige Instabilität der Märkte besser dar, und gewähren damit einen Blick hinter die Kulisse der trügerisch niedrigen Volatilität.

Der Tag an der Wall Street

Das Wachstum der amerikanischen Wirtschaft hat sich im zweiten Quartal deutlich beschleunigt, lag aber etwas unter den Erwartungen. Der Wert für das erste Vierteljahr wurde von ursprünglich 1,4 % auf 1,2 % revidiert. Die Kerninflation nahm scharf auf 0,9 % ab und impliziert damit laut Goldman Sachs eine Juni-Rate von lediglich 1,5 %.

Das von der University of Michigan erhobene Vebrauchervertrauen lag im Juli bei 93,4 Punkten und entspricht einem Plus zum Vorjahr um 3,8 %. Der Index für die augenblickliche Lage liegt bei 113,4 Punkten (+4,0 %, y/y) und damit auf dem höchsten Wert seit 2005.

Die neue Datenpunkte veranlassen marginale Anpassungen an den Wachstumsprognose für das dritte Quartal: Die NY Fed nimmt die Prognose für das dritte Quartal von 2,0 % auf 1,9 % zurück, Goldman Sachs rechnet nur noch mit 2,4 % anstatt wie zuletzt mit 2,5 %.

Laut Neel Kashkari von der Minneapolis Fed sollte die Bilanzsumme schrittweise reduziert werden, da der Effekt auf das Wachstum vernachlässigbar sei, und das riesige Portfolio das öffentlichen Vertrauen in die Zentralbank unterminiert. Dass die Inflation nicht anziehe, sei für die Zentralbank sehr verwunderlich: "The job market continues to be strong, but it's really curious: we had expected to see wages growing more quickly, we had expected to see inflation starting to climb."

Laut dem IWF ist der Dollar basierend auf seinen mittelfristigen Fundamentaldaten 10-20 % überbewertet.

Ausblick

Für Montag sind der Chicago Einkaufsmanagerindex für Juli , und die schwebenden Hausverkäufe für Juni im Kalender eingetragen.