US-Aktien: Mit Steady Growers gegen weniger Wachstum

Frankfurt/Paris (Godmode-Trader.de) - Drei Faktoren kennzeichnen den aktuellen Ausblick für US-Vermögenswerte: ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum, eine gedämpfte Inflation und eine akkommodierende Zentralbank. Dieser Ansicht ist Gergely Majoros, Mitglied des Investmentkomitees bei Carmignac. „In der ersten Jahreshälfte 2018 war das US-BIP-Wachstum noch stark. Mittlerweile schwächt sich die Konjunktur aber allmählich ab und für die Inflationserwartungen ist das sogar noch mehr der Fall“, schreibt Majoros in einem aktuellen Marktkommentar. Vor diesem Hintergrund habe die Fed ihren Ton im Vergleich zum restriktiven Kurs der letzten Jahre schnell und deutlich geändert.“ Es ist wahrscheinlich noch zu früh, einen vollständigen Lockerungszyklus zu erwarten. Aber die Tür hierfür wurde geöffnet – vorausgesetzt, die wirtschaftlichen Bedingungen rechtfertigen es“.

Für US-Aktien ist das aus Sicht des Experten insgesamt eine konstruktive Gemengelage. Gleichzeitig erforderten einige Faktoren einen selektiven Ansatz. Hierzu zählten: das hohe Gesamtbewertungsniveau, Unsicherheiten in Bezug auf die US-Wahlen im Jahr 2020 und die merkantilistische Wirtschaftspolitik Donald Trumps. „Wir haben es also mit einem zyklischen und strukturell niedrigeren Wachstumsumfeld zu tun. Insofern sollten sich Anleger auf qualitativ hochwertige Aktien von gut geführten, Wachstumsunternehmen mit viel Visibilität konzentrieren. Hinzu kommt, dass es weniger börsennotierte Growth-Titel geben wird, weil das Gesamtwachstum schrumpft. Das rechtfertigt weiter steigende Bewertungsprämien für entsprechende Aktien“, so Majoros.

Der US-Aktienmarkt bietet laut der Fondsgesellschaft Carmignac zahlreiche Unternehmen mit langfristigen, strukturellen Wachstumschancen, insbesondere in den Bereichen Technologie, Gesundheitswesen oder Konsumgüter. Oft seien diese Unternehmen mit technologischen Innovationen oder Disruptionsthemen verbunden. Hierzu gehörten beispielsweise die digitalisierte Unternehmenswelt durch die zunehmende Nutzung der Cloud. Aber auch sich verändernde Konsumgewohnheiten in der Bevölkerung, wie beispielsweise die Verlagerung vom Kauf zum Streaming oder vom Essen vor Ort zum Lieferservice. Der US-Markt beheimate zudem viele Unternehmen, die man als "Steady Growers" bezeichnen könnte. Das seien Unternehmen, die solide wachsen und in einem strukturell schwächeren Umfeld gute Ergebnisse ablieferten. Im Konsumbereich finden sich Steady Growers oft auf beiden Seiten des Marktes: bei Premium- und Luxusmarken wie auch bei Low Cost-Anbietern. Letztere sind Disruptionen, z.B. von Online-Giganten wie Amazon, weniger stark ausgeliefert.

Zu guter Letzt sei es im US-Gesundheitssektor heute ratsam, sich auf innovative Geschäftsmodelle oder auf stabile Unternehmen zu konzentrieren, die auf Volumen- und nicht auf Preiswachstum basieren. Damit minimierten Anleger das Preisregulierungsrisiko im Gesundheitsmarkt, der zu den weltweit teuersten Bereichen gehört. „Die jeweilige Einzelaktienbewertung ist besonders wichtig. Viele aktive Manager fokussieren sich sehr stark auf diese Art von sichereren und defensiveren Aktien. Insofern müssen Anleger trotz guter struktureller Argumente zugunsten von Qualitätsaktien bereit sein, in einer so überfüllten Situation gelegentliche Rückschläge hinzunehmen“, resümiert der Carmignac-Aktienexperte Majoros.