Substanzwerte könnten von Fed-Zinsanhebung profitieren

Den Haag (GodmodeTrader.de) - Eine Anhebung der Leitzinsen durch die Federal Reserve sowie eine Erholung an den Rohstoffmärkten würde nach Angaben von NN Investment Partners (NN IP) unterbewerteten Substanzaktien – vor allem in den USA – zugutekommen. Die allmähliche Normalisierung der amerikanischen Geldpolitik wäre für Wertpapiere mit Substanzcharakter positiv. Diese Aktien profitieren seit jeher von einer steigenden und steiler werdenden Zinsstrukturkurve. Die von NN IP durchgeführte Analyse zeigt, dass sich die Korrelation zwischen der Performance von US-Substanzwerten und Langfristzinsen im Laufe des letzten Jahrzehnts verstärkt hat und jetzt auf dem höchsten Stand seit 30 Jahren liegt, wie es im aktuellen NN-IP-„InvestmentView“ heißt.

NN IP ist davon überzeugt, dass die Fed wegen des starken Arbeitsmarktes die Zinsen schneller anheben muss, als vom Markt erwartet. Vollbeschäftigung sei in Sicht, und die steigenden Löhne und Gehälter dürften die Inflationsrate in die Höhe treiben. Eine solche Entwicklung müsse gesteuert werden. „Die Markterwartungen hinken der Realität hinterher. Es hat den Anschein, dass die Märkte mögliche Szenarien weitgehend ignorieren, wie z. B. die Möglichkeit, dass die Wirtschaft die Erwartungen übertrifft, die Finanzbedingungen sich lockern und die Gefahren, die Brexit und andere internationale Entwicklungen für das Wachstum darstellen, nachlassen. Sollte sich ein solches Szenario bewahrheiten, würde dies eine schnellere Anpassung erforderlich machen“, meint Moudy El Khodr, Senior Portfolio Manager US High Dividend.

Die Kerninflation in den USA sei seit einigen Monaten weitgehend stabil, trotz der fallenden Preise für Energie- und Nichtenergieimporte. Das deutet darauf hin, dass sich die Gesamtinflationsrate mittelfristig dem Zielwert von 2,0 Prozent annähern werde, vorausgesetzt das Wirtschaftswachstum bleibe moderat, und vor allem stabil, heißt es weiter.

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