Small Caps schneiden besser ab als Large Caps

New York (GodmodeTrader.de) - Europäische Small Caps haben in den vergangenen Jahren eine äußerst starke Wertentwicklung hingelegt. Ein Grund dafür liegt darin, dass sie ein hohes Engagement in den eher zyklischen Teilen der europäischen Aktienmärkte bieten, und diese Bereiche haben von einer Verbesserung der Aussichten für das Wirtschaftswachstum und der wirtschaftlichen Stimmung profitiert, wie Christopher Gannatti, Associate Director of Research bei WisdomTree, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Eine typische Sorge von Investoren sei der Einstieg in Transaktionen von gestern, nachdem die Aktienkurse und Bewertungen also bereits nach oben getrieben worden seien. Bei einer Aufschlüsselung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses kämen bei der Kennzahl keine Währungsauswirkungen zum Tragen, da Zähler und Nenner in derselben Währung angegeben würden. Was bei europäischen Small Caps zu einer sinkenden Kennzahl geführt habe, seien steigende Gewinne sowie steigende Erwartungen an das Gewinnwachstum. Vergleiche man die sinkende Kennzahl bei europäischen Small Caps mit US-Small-Caps, wie der Russell 2000 Index zeige, werde klar, dass sich die US-Bewertungen seit Anfang 2017 trotz schwacher Gewinne kaum verändert hätten. Aus Bewertungsperspektive biete Europa einen attraktiven Rabatt, wenn man den WisdomTree Europe SmallCap Dividend Index mit dem Russell 2000 Index vergleiche. Der Bewertungsrabatt sei besonders markant, obwohl der Kursanstieg beim WisdomTree Index in diesem Zeitraum höher ausfalle als der des Russell Index, heißt es weiter.

„Eine langsame Erholung im Euroraum, die größtenteils Anfang 2013 mit der Verpflichtung zu einer expansiven Geldpolitik durch die Europäische Zentralbank (EZB) begann, hat dazu geführt, dass Small Caps seit dem 31. Dezember 2012, wie von den MSCI Europe und MSCI Europe Small Cap Indizes gemessen, signifikant besser abschneiden als Large Caps. Aufgrund eines stetigen Anstiegs des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in den vergangenen Quartalen erreichte der Indikator der wirtschaftlichen Einschätzung der Europäischen Kommission ein zehnjähriges Hoch und Großbritannien überstand die wirtschaftlichen Auswirkungen der Brexit-Abstimmung größtenteils unbeschadet. Die Outperformance von Small Caps beschleunigte sich 2017 mit einem Renditevorteil von mehr als 800 Basispunkten. Wenn wir auf das Gewinnwachstum seit 2012 nach Branche und Größe zurückblicken, sehen wir, dass das Wachstum beim Gewinn je Aktie von Small Caps im Zuge dieser langfristigen Erholung fast jede Branche, die wir als zyklisch definieren, überholte“, so Gannatti.