SIEMENS ENERGY treibt Abspaltung voran – JPMorgan sieht Potenzial

• Siemens Energy AG - WKN: ENER6Y - ISIN: DE000ENER6Y0 - Kurs: 151,500 € (XETRA)

Der Konzern will den Bereich künftig entkonsolidieren, zugleich aber eine wesentliche Minderheitsbeteiligung behalten. Denkbar sind sowohl die Beteiligung externer Investoren als auch eine spätere Kapitalmarkttransaktion.

Transformation of Industry bündelt Lösungen zur Dekarbonisierung und Elektrifizierung industrieller Prozesse. Im zweiten Quartal steuerte die Sparte nach Berechnungen von JPMorgan 13 % zum Konzernumsatz und 14 % zum Gewinn bei. Die Geschäfte wachsen und erzielen attraktive Margen, bleiben jedoch hinter der Wachstums- und Renditedynamik des übrigen Siemens-Energy-Konzerns zurück. Eine Abspaltung könnte daher das Profil des verbleibenden Unternehmens schärfen.

Ankündigung bleibt hinter Spekulationen zurück

JPMorgan-Analyst Phil Buller wertet den Schritt grundsätzlich positiv, spricht kurzfristig jedoch von einer gewissen Enttäuschung. Vorangegangene Bloomberg-Berichte hatten konkretere Aussagen zur Transaktion und zum möglichen Wert des Geschäfts erwarten lassen. Im Raum stand eine Bewertung von rund 10 Mrd. EUR, entsprechend etwa 8 % des Unternehmenswertes von Siemens Energy.

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Zudem hatten die Spekulationen darauf hingedeutet, dass möglicherweise nur das Geschäft mit Dampfturbinen zur Disposition stehen könnte. Dieses erzielte im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,7 Mrd. EUR, während Transformation of Industry insgesamt auf 5,8 Mrd. EUR kam. Siemens Energy prüft nun jedoch die Verselbstständigung des gesamten Bereichs.

JPMorgan setzt für Transformation of Industry einen Wert von 11,9 Mrd. EUR an. Die Bank bewertet Siemens Energy zwar offiziell nicht anhand einer Sum-of-the-Parts-Rechnung, sieht in der Transaktion aber die Chance, bislang wenig beachtete Vermögenswerte sichtbar zu machen.

Kurzfristig Gegenwind, langfristig positiv

Da die Siemens-Energy-Aktie bereits am Vortag infolge der Spekulationen zugelegt hatte, rechnet Buller kurzfristig mit einer unterdurchschnittlichen Kursentwicklung. Die offizielle Mitteilung enthält weder eine konkrete Bewertung noch einen festen Zeitplan oder eine bereits festgelegte Transaktionsform.

Am grundsätzlichen Investmentcase ändert dies für JPMorgan jedoch nichts. Buller bezeichnet es als ungewöhnlich und positiv, dass das Management eine wertsteigernde Portfoliomaßnahme prüft, obwohl das operative Geschäft derzeit stark läuft. Die Bank bestätigt daher ihre Einstufung "Overweight“ und das Kursziel von 245 EUR.

Auch Jefferies bewertet die geplante Verselbstständigung positiv und bestätigt die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 215 EUR. Analyst Lucas Ferhani hält den Zeitpunkt für günstig, da sich Siemens Energy anschließend stärker auf die wachstums- und margenstärkeren Energiegeschäfte konzentrieren könnte.

Fazit: Für Anleger bleibt entscheidend, zu welcher Bewertung externe Investoren einsteigen könnten, wie hoch die verbleibende Beteiligung von Siemens Energy ausfällt und ob am Ende tatsächlich ein Börsengang oder eine andere Kapitalmarkttransaktion steht. Die Bedeutung für den Gesamtkonzern bleibt aber eher überschaubar und stellt für sich nur einen kleinen Kurstrigger dar.

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