SCHAEFFLER muss Prognose korrigieren

• Schaeffler AG - WKN: SHA001 - ISIN: DE000SHA0019 - Kurs: 5,280 € (XETRA)

Demnach erwartet Vitesco aufgrund einer langsamer als erwarteten Marktbelebung für Elektrofahrzeuge jetzt weniger Umsatz und Marge. Der freie Cashflow landet im zweiten Quartal aufgrund negativer Einmaleffekte klar im Minus. Der Umsatz soll jetzt um die 8,1 Mrd. EUR liegen (bisher: 8,3 Mrd. EUR bis 8,8 Mrd. EUR / Konsens: 8,4 Mrd. EUR) und die bereinigte EBIT-Marge bei ca. 4 % (vorher: 4,5 % bis 5 %). Der Markt erwartet bislang 4,7 % Marge.

Kein Beinbruch, aber unschön

Bei Schaeffler führt die Warnung von Vitesco folgerichtig auch zu entsprechenden Korrekturen. Die bereinigte EBIT-Marge soll jetzt nur noch zwischen 5 % und 8 % liegen (zuvor: 6 % bis 9 %). Der kombinierte freie Cashflow vor M&A wird auf 200 Mio. EUR bis 300 Mio. EUR (vorher: 300 Mio. EUR bis 400 Mio. EUR) nach unten korrigiert.

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Im zweiten Quartal weist Schaeffler einen Umsatz von 4,191 Mrd. EUR aus (Vorjahr: 4,056 Mrd. EUR) und eine bereinigte EBIT-Marge von 4,9 % (Vorjahr: 7,1 %). Das liegt unter den Erwartungen der Analysten. Die Sparte Bearings & Industrial Solutions belastet hier besonders, da die Marge deutlich unter den Erwartungen lag.

Für Schaeffler wird derzeit von Analystenseite ein Umsatz von 18,242 Mrd. EUR für dieses Jahr erwartet. Die EBIT-Marge soll bei 7,3 % liegen. Die Prognosen dürften jetzt nach unten angepasst werden, insbesondere bei der Marge. Der Gewinn pro Aktie dürfte dann gegenüber dem Vorjahr deutlich rückläufig sein.

Fazit: Die Schaeffler-Aktie erscheint auf dem Papier weiter günstig bewertet. Gerade das Wachstumsgeschäft mit E-Autos zeigt aber Bremsspuren. Zudem sind intern immer wieder neue Problemfelder anzugehen. Die Bewertung drückt diese komplizierte Lage aus. Auf dem aktuellen Kursniveau sollten die Chancen mittelfristig zwar überwiegen, doch ein Trigger für steigende Kurse bleibt zunächst Fehlanzeige.

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