SAP löst ASML als europäisches Tech-Schwergewicht ab

• SAP SE - WKN: 716460 - ISIN: DE0007164600 - Kurs: 211,650 € (XETRA)
• ASML Holding N.V. - WKN: A1J4U4 - ISIN: NL0010273215 - Kurs: 649,400 € (XETRA)

Natürlich ist eine Novo Nordisk noch eine Gewichtsklasse höher, aber die sind eben im Bereich Pharma verortet. Und wenn Deutschland im Tech-Bereich mal die Nr. 1, zumindest in Europa, ist, darf dies gerne mal erwähnt werden.

Zahlen sollen am Montag folgen

Am Montag, dem 21. Oktober, wird SAP dann seine Zahlen für das dritte Quartal vorlegen. Dann wird es spannend, ob der Softwareriese weiterhin mit seinem starken Wachstum im Bereich der Cloud überzeugen kann. Die Vorschusslorbeeren wurden bereits reichlich verteilt.

Traditionell legt SAP mittlerweile seine Zahlen nachbörslich vor und orientiert sich stark an US-Unternehmen. Der Gesamtumsatz soll im dritten Quartal sodann um 9,1 % auf 8,446 Mrd. EUR gestiegen sein. Für das EBIT wird ein Rückgang im Vergleich zum Vorjahr um 9,5 % auf 2,06 Mrd. EUR erwartet. Die Marge soll bei 24,4 % liegen. Den bereinigten Gewinn pro Aktie sehen die Analysten bei 1,21 EUR.

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Es kommt vor allem darauf an, dass der Cloud-Bereich liefert und die Prognosen für 2025 erneut untermauert werden. Die Story von SAP ist, kurz umrissen, auf weitere Margenverbesserungen in den kommenden Jahren ausgelegt. Die EBIT-Marge soll mittelfristig wieder in den Bereich über 30 % ansteigen. Für dieses Jahr werden 23,1 % erwartet.

Der Gewinn pro Aktie soll in den Jahren 2024 bis 2028 im Schnitt um rund 20 % pro Jahr zulegen. Auf Basis der Gewinne für das Geschäftsjahr 2026 liegt das KGV bereits heute bei 30! Das ist nur gerechtfertigt, wenn SAP künftig auch dank künstlicher Intelligenz Mehrwert anbieten kann und mehr Produkte und Umsatz mit bestehenden Kunden erreicht. Die Cloud-Story ist da bereits ausreichend eingepreist.

Fazit: Die SAP-Aktie ist für mich aktuell kein Kauf mehr. Wer investiert ist, der erfreut sich seiner Gewinne und nimmt auch mal etwas davon mit. Schöner wird die Welt in Walldorf wohl kaum noch werden. Langfristige Investoren mit einem Zeithorizont von mehr als 5 Jahren können sich aber weiter zurücklehnen und die Fahrt genießen. Den einen Grund für einen Verkauf gibt es nicht. Und Bewertungen sind bekanntlich kein gutes Timinginstrument an der Börse.

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