SAF-HOLLAND - Gute Zahlen abgeliefert!

• SAF-Holland SE - WKN: SAFH00 - ISIN: DE000SAFH001 - Kurs: 11,550 € (XETRA)

Mit einem Konzernumsatz in Höhe von 1,57 (Vorjahr 1,25) Mrd. EUR wurde nicht nur ein neuer Rekordwert erreicht, sondern auch die eigene Prognose von 1,4 bis 1,5 Mrd. EUR, die im Jahresverlauf mehrmals angehoben wurde, übertroffen.

Am stärksten war der Zuwachs in den beiden Regionen Amerika mit einem Plus von 47 Prozent und im APAC-Raum, wo die Erlöse um 44,5 Prozent zulegten. In der Region EMEA wurde trotz der schwierigeren Rahmenbedingungen eine Umsatzsteigerung von 11 Prozent erreicht.

Im Geschäftsbereich Erstausrüstungsgeschäft stiegen die Erlöse um 27,6 Prozent auf 1,14 (VJ 0,90) Mrd. EUR. SAF-Holland profitierte zum einen von einem höheren Marktanteil und zum anderen von Nachholeffekten. Viele Kunden aus dem Speditionsbereich und Lkw-Flottenbetreiber hatten sich während der Pandemie mit Investitionen zurückgehalten.

Im Ersatzteil- und Wartungsgeschäft, das weniger von konjunkturellen Schwankungen abhängig ist, expandierte der Umsatz um 20,4 Prozent auf 421,1 (VJ 349,8) Mio. EUR. Künftig wird sich der Umsatzanteil dieses Geschäftsbereiches durch die letztes Jahr übernommene Haldex AB deutlich erhöhen. Mein Kollege Sascha Gebhard berichtete ausführlich über diese Akquisition.

Ergebnis wächst überproportional

Noch stärker als der Umsatz legten das bereinigte EBIT und das Vorsteuerergebnis zu. Mit einem Plus von fast 34 Prozent klettere das EBIT auf 124,6 (VJ 93,1) Mio. EUR. Die Marge landete damit mit 8,0 (VJ 7,5) Prozent am oberen Ende der Prognosespanne von 7,0 bis 8,0 Prozent. Das Vorsteuerergebnis stieg sogar um über 41 Prozent auf 88,5 (VJ 62,7) Mio. EUR.

Ursächlich für die gute Entwicklung war ein verbesserter Produktmix. Außerdem konnte das Unternehmen die gestiegen Kosten für Energie, Material und Fracht über Preiserhöhungen an die Kunden weitergeben oder kompensierte sie durch Kosteneinsparungen und Effizienzerhöhungen.

Mit Veröffentlichung des geprüften Konzernabschlusses am 30. März wird es dann auch Aussagen zur Dividende geben. Diese lag im Vorjahr bei 0,35 Euro je SAF-Aktie und dürfte nun deutlich angehoben werden.

Fazit: Trotz des starken Kursanstiegs in den letzten Wochen ist die SAF-Holland-Aktie immer noch nicht teuer. Sollte der Anteil des Ersatzteil- und Wartungsgeschäft nach der vollständigen Haldex-Integration am Konzernumsatz zulegen, wird sich dies positiv auf die Marge auswirken. Kurse im Bereich von 15 bis 20 Euro halte ich in den nächsten 12 Monaten für durchaus realistisch.

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