Rebound des Tourismus?

2020 war ein schweres Jahr für den Tourismus. Aug den Strandurlaub in Italien oder Spanien verzichteten dieses Jahr viele Europäer. Obwohl es für die meiste Zeit des Sommers möglich war zu reisen, blieben viele lieber im Heimatland. Es ist noch zu früh, um eine endgültige Bilanz zu ziehen. So manches Tourismusland wie Spanien dürfte aber Einbußen zwischen 50 % und 65 % hinnehmen müssen. Das zeigt sich auch anhand der transportierten Fluggäste. Deutschland hat die größte Einwohnerzahl und Deutsche reisen gerne ins nahe und ferne Ausland. Die Zahl der transportierten Fluggäste an deutschen Flughäfen war allerdings ein Trauerspiel. Im Vergleich zum Vorjahr wurden 75 % weniger Fluggäste transportiert. Nun sind nicht 75 % weniger in europäische Länder geflogen. Der innereuropäische Einbruch ist weniger stark ausgeprägt als bei Interkontinentalflügen. Trotzdem ist der Einbruch katastrophal. Dies gilt insbesondere für die Sommermonate. Das Flugaufkommen ist stark saisonal. Im Sommer 2019 wurden pro Monat mehr als 20 Mio. Fluggäste transportiert. Im Februar, dem schwächsten Reisemonat, waren es nur 14 Mio. Für Fluglinien ist 2020 ein herber Schlag. Viele Fluglinien verdienen nur im Sommer Geld und leben davon für den Rest des Jahres. In diesem Jahr gibt es keinen positiven Cashflow, von dem man überleben könnte.

In den USA ist die Lage ebenfalls schlecht, aber etwas weniger schlecht. Hier liegt der Einbruch bei 60 % (Grafik 2). Das ist natürlich auch nicht gut, es ermöglicht vielen Airlines jedoch immerhin weniger Cash zu verbrennen als in Europa. Mit Ende der Sommersaison laufen zudem viele Fristen aus, die bisher dazu geführt haben, dass Massenentlassungen nicht stattfinden konnten.

Staatliche Hilfe war an den Arbeitsplatzerhalt geknüpft. Das ist für Arbeitnehmer positiv. Der Staat hoffte, dass die Krise im Herbst vorbei sein würde und dann die Arbeitsplätze gar nicht erst wegfallen würden. Die Kapazitätsauslastung bleibt auf absehbare Zeit unterdurchschnittlich. Amerikanische Airlines künden daher Entlassungen von mehreren 10.000 Personen an.

Diese Kapazitätsanpassung auch beim Personal ist notwendig. Man kann nicht die gleiche Anzahl an Personen beschäftigen, wenn die Hälfte der Flotte am Boden steht. Dieser Prozess wird in den USA schneller ablaufen als in Europa. Airlines sind auch in den USA noch von Gewinnen weit entfernt, der Trend ist hingegen positiver als in Europa.

Vor knapp zwei Monaten schrieb ich einen Artikel mit dem Titel „Airline-Aktien: Schnell 50 % Gewinn einfahren?“ Seither hat der ETF mit dem Kürzel JETS (ISIN US26922A8421) nicht 50 % gewonnen. Immerhin waren es 18 %, gegenüber 6 % für den Markt.

Mittelfristig bleibt der Ausblick für den Sektor verhalten positiv, vor allem wenn der erste Impfstoff zu Jahresende verteilt wird. Der Weg nach oben wird für den Sektor sehr holprig bleiben. Für schwache Nerven ist das nichts. Wer etwas Sitzfleisch hat, findet bei US-Airlines noch relativ günstige Bewertungen.

Clemens Schmale

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