Plus Pro - Discount-Zertifikate mit Pep

Steigende Volatilitäten sind der Stoff, aus dem Discountanlegerträume sind. Während Aktieninvestoren nach stärkeren Kursverlusten um ihre Rendite fürchten oder auf der anderen Seite vielleicht aus „Angst“ den richtigen Einstiegszeitpunkt verpassen, können Zertifikateanleger in solchen Phasen in Abhängigkeit von der zugrundeliegenden Struktur durchaus beherzt zugreifen. Allerdings sollte dabei der Blick auch einmal weg von den Standardprodukten hin zu den Protect-Discounts mit einer temporären Knock-Out-Komponente gegen Laufzeitende, den sogenannten Discount Plus Pro-Zertifikaten fallen. Denn diese Variante bietet eine ganze Reihe an Vorteilen gegenüber den Plain-Vanillas.

Vergleicht man zunächst das Auszahlungsprofil eines normalen Protect-Discounts mit dem Original, so fällt auf, dass es bei dieser Variante aufgrund einer zusätzlichen Optionskomponente in erster Linie darauf ankommt, dass eine in komfortablen Abstand zum Cap liegende Absicherungsschwelle zu keinem Zeitpunkt während der Laufzeit berührt wird. In diesem Fall erfolgt am Laufzeitende die Auszahlung des Höchstbetrages. Klar, das kennt man schon von den Bonus-Zertifikaten, nur dass hier die maximale Performance auf das Bonusniveau limitiert ist, d.h. Cap und Bonuslevel zusammenfallen. Das eigentliche Ziel eines herkömmlichen Discount-Zertifikates, nämlich das Erreichen des Höchstbetrages, spielt bei dieser Variante also nur eine untergeordnete Rolle, solange die Barriere unversehrt bleibt. Darüber hinaus ergibt sich durch die „Schreibekomponente“ bzw. den Verzicht auf eine weitere Partizipation über den Cap hinaus, je nach Ausstattung auch noch ein ansehnlicher Abschlag.

Das Problem ist allerdings evident. Der Investor muss wie bei anderen Bonus-Zertifikaten eine Barriere wählen, die seiner Meinung nach die ganze Laufzeit über hält. Genau hier setzt die Variante Plus Pro an, bei der die Kursschwelle nur in einem kleinen Zeitfenster – meist einem Monat - kurz vor Fälligkeit „scharf“ ist. In der übrigen Zeit spielt die Kursentwicklung des Basiswertes dagegen keine Rolle, so dass kurzfristige Marktturbulenzen bei diesem Produkt eindeutig ihren Schrecken verlieren, speziell wenn man als Underlying auch noch einen breit diversifizierten Index wie z.B. den Euro STOXX 50 wählt. Ein eindeutiger Vorteil gegenüber den klassischen Discounts wie den von Emittentenseite leider noch stärker gepflegten einfachen Protect-Discounts. Dabei lässt sich diese vielfach als reines Defensivinvestment verkannte Spezies auch durchaus offensiv interpretieren, indem die Barriere zulasten des Discounts in der Nähe des aktuellen Referenzkurses gewählt wird und ermöglicht so bei einem späteren Anspringen des Marktes eine deutliche Outperformance.

Autor: Armin Geier, boerse-go.de