Perspektivinvestment in die deutsche Versicherungselite

Zusammen mit den von der amerikanischen Subprimekrise Hauptbetroffenen Bankenwerten wurden im Zuge der kürzlich wieder stark aufkeimenden Unsicherheit speziell die Versicherungstitel in Sippenhaft genommen. So verloren Allianz und Münchener Rück innerhalb des vergangenen Monats gut zehn Prozent. Zwar fielen bei den kürzlich veröffentlichten Q3-Zahlen die Belastungen der Dresdner Bank niedriger als erwartet aus und nach einem Verlustausweis von 150 Millionen Euro geht man auch bei der Münchener Rück schon wieder zum nächsten Thema über, allerdings scheint der Aktienmarkt der vorgestellten Sachlage noch nicht so ganz trauen zu wollen. Und das bei einer Bewertung der beiden deutschen Versicherungsriesen (Allianz KGV 2008 unter 7, Münchener Rück KBV 1,1), die für perspektivisch ausgerichtete Investoren geradezu nach einer Anlage verlangt. So ähnlich sehen es auch die meisten Analysten und reagieren darauf mit entsprechenden Kaufempfehlungen.

Für Zertifikateanleger bieten sich in einer solchen Situation interessante Expresschancen wie z.B. über das von der Commerzbank vor fünf Monaten emittierte Elite-Zertifikat auf die beiden angesprochenen Titel. Zwar erscheinen hier die Emissionsniveaus bei der Allianz mit 163,10 Euro und der Münchener Rück mit 139,55 aus aktueller Sicht noch reichlich ambitioniert. Allerdings befindet sich der Call-Level bei dem Zertifikat dauerhaft bei 95 Prozent, was die Sachlage schon wieder etwas relativiert. Notieren beide Aktien am ersten Bewertungstag dem 30.06.2008 auf oder über ihrer 95-Prozent-Marke, wird das Elite vorzeitig fällig gestellt und zu 114 Euro zurückgezahlt, was bei einem aktuellen Kurs von rund 83 Euro in sieben Monaten eine Rendite von über 35 Prozent verspricht. Sollte diese Spekulation nicht aufgehen, bestehen in den Folgejahren drei weitere Tilgungschancen, wobei sich die Rückzahlung dabei jeweils um weitere 14 Euro erhöht. Kommt es auch bis Juni 2010 zu keiner nennenswerten Erholung, sichert ein 30-prozentiger Puffer am letzten Stichtag zumindest das Ausgangsniveau von 100 Euro ab, was aus aktueller Sicht immer noch zu einer Rendite von etwa 20 Prozent ausreichen würde. Erst unterhalb von 70 Prozent des Ausgangsniveaus tritt das Worst-Case-Szenario ein, das zwingend nur mehr die Wertentwicklung der schwächeren Aktie zulässt. Der besondere Vorteil dieses Expresstyps: Zwischenzeitlich unter die Barriere fallende Kurse haben hier anders als z.B. bei Standard-Bonus-Zertifikaten keinen Einfluss auf den Erfolg.

Der Börse Go Tipp:

Das Zertifikat legt eine lukrative Spekulation auf mittelfristig moderat steigende Kurse der beiden großen deutschen Versicherungstitel nahe und bietet auf Sicht von 3,5 Jahren immer noch eine akzeptable Renditechance, selbst wenn die Aktien bis dahin um gut 20 Prozent vom aktuellen Niveau aus gesehen, fallen sollten.

Autor: Armin Geier, boerse-go.de