ORACLE - Analyst sieht Aktie als krass überbewertet an!

• Oracle Corp. - WKN: 871460 - ISIN: US68389X1054 - Kurs: 308,460 $ (NYSE)

Analyst Alex Haissl sieht den fairen Wert der Aktie bei lediglich 175 US-Dollar, ein Rückgang von über 40 % gegenüber dem gestrigen Schlusskurs von 308 US-Dollar an der New Yorker Börse.

Aufträge werden deutlich überbewertet

In seiner Begründung stellt Haissl insbesondere die Rolle von Oracle im Cloud-Geschäft infrage. Während das Unternehmen am Markt als aufstrebender Anbieter im Infrastruktursegment (OCI) wahrgenommen werde, entspreche das Geschäftsmodell bei großvolumigen, sogenannten Single-Tenant-Implementierungen eher dem eines Finanzierers als dem eines klassischen Cloud-Providers. Die ökonomische Realität dieser Verträge sei fundamental verschieden von dem, was Investoren typischerweise mit skalierbaren Cloud-Umsätzen verbinden.

"Der Markt überschätzt den Wert von Oracles vertraglich gesicherten Cloud-Erlösen erheblich“, so Haissl. Seine Analyse legt nahe, dass die mittelfristige Umsatzprognose von Oracle für den Bereich OCI – Oracle Cloud Infrastructure – lediglich einem heutigen Unternehmenswert von rund 60 Mrd. US-Dollar entspreche. Damit sei ein sehr optimistisches Szenario bereits vollständig eingepreist, das aus Sicht des Analysten jedoch wenig wahrscheinlich ist.

Haissl rechnet zudem mit einem Strategiewechsel am Markt: Weg von oberflächlichen Wachstumskennzahlen, hin zu einer stärkeren Fokussierung auf die tatsächliche Rentabilität der Geschäftsbereiche. Gerade außerhalb des IaaS-Segments sei das Wachstum derzeit eher verhalten, eine Entwicklung, die bisher von Investoren offenbar großzügig ignoriert werde.

"Diese Kombination aus überhöhten Erwartungen im Cloud-Geschäft und schwachem organischen Wachstum führt zu einem signifikanten Abwärtsrisiko“, so das Fazit des Analysten. Entsprechend startet Rothschild Redburn die Bewertung von Oracle mit einem „Sell“-Rating und einem Kursziel von 175 US-Dollar.

Fazit: Damit steht Haissl mit seiner Einschätzung klar gegen den Konsens: Die Mehrheit der Analysten bewertet die Oracle-Aktie aktuell mit "Hold“ oder "Buy“. Der marktkritische Ton der Rothschild-Studie dürfte daher Aufmerksamkeit erzeugen und möglicherweise Fragen zur Nachhaltigkeit der Wachstumsstory aufwerfen, mit der Oracle in den vergangenen Quartalen Anleger überzeugt hatte. Antizyklische Meinungen sind zudem auch immer spannend!

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