NORDEX – Das nächste Desaster

• Nordex SE - WKN: A0D655 - ISIN: DE000A0D6554 - Kurs: 9,406 € (XETRA)

Mein Kollege Bastian Galuschka hat das Desaster in früheren Artikeln eng begleitet und ich verlinke sie unter dem Absatz entsprechend. In den letzten Wochen haben Analysten zwischenzeitlich ihre Schätzungen an die bittere Realität angepasst und gehen mittlerweile auch für das Geschäftsjahr 2023 von deutlichen Verlusten bei Nordex aus.

Artikel zur Gewinnwarnung

Artikel zur Verschiebung des Quartalsberichtes

Wenn alles schiefläuft

Fairerweise muss man sagen, Nordex hat in gewissen Dingen einfach auch viel Pech an der Backe. Der kleinste der großen Windrad-Hersteller hat sowieso schon schwer zu kämpfen, gegen Giganten wie Siemens Gamesa und Vestas. Selbst diese Giganten werden dieses Jahr wohl unter dem Strich Verluste ausweisen müssen. Da wirkt die letzte Gewinnwarnung von Nordex fast schon ein bisschen normal.

Das Geschäftsmodell von Nordex funktioniert derzeit einfach nicht. Im Grunde muss man neue Windanlagen dem Kunden unter Inkaufnahme von Verlusten auf die grüne Wiese stellen. Dieser Kunde schließt dann, wenn es gut läuft, aber immerhin einen langfristigen Wartungsvertrag ab. In diesem Wartungsgeschäft erzielte Nordex im vergangenen Jahr 468 Mio. EUR an Umsatz und erzielte eine EBIT-Marge von satten 16,6 %. 27 GW verwaltet Nordex hier an Kapazität. Leider stehen die Wartungsumsätze nur für 8,6 % des Gesamtumsatzes. Die restlichen 91 % sind verlustträchtig.

Aus im TecDAX und SDAX

Der vorläufige (negative) Höhepunkt ist nun der Rausschmiss aus den beiden Indizes TecDAX und SDAX der Deutsche Börse AG. Da man den Quartalsbericht zum ersten Quartal nicht fristgemäß vorlegen kann, muss das Unternehmen dem Nachfolger Medios weichen. Die Deutsche Börse hat die Regeln hier nach dem Wirecard Vorfall nochmals deutlich verschärft.

Fazit: Ob mit oder ohne Index. Nordex bleibt eine Verliereraktie. Unprofitabel im Kerngeschäft und auf absehbare Zeit zu klein, um wohl dauerhaft im Wettbewerb zu bestehen. Anleger sollten sich entweder eine Vestas im Bereich der Windenergie anschauen oder Firmen, die ausschließlich im Bereich Wartung & Service zuständig sind, wie beispielsweise eine Mühlhan.

aktualisierte Schätzungen per 16.06.2022

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Der Autor hält Aktien an Mühlhan

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