Neue Fondsmanagerumfrage der BofA zeigt Pessimismus

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 4.373,20 Pkt (Cboe)

Der Cashbestand der Fondsmanager sei auf 5,3 % angestiegen, nachdem dieser im Vormonat nur 4,9 % betragen hatte. Zudem erwartet die Hälfte der Befragten ein schwächeres Wirtschaftswachstum.

Cashquote gibt Kaufsignal

Eine Cashquote oberhalb von 5 % sei traditionell ein antizyklisches Kaufsignal, welches eine Rendite im S&P 500 von 7 % auf Sicht von sechs Monaten erwarten lasse, führt die BofA in der Analyse aus. In der jüngsten Umfrage waren 259 Teilnehmer befragt worden, die zusammen 664 Mrd. USD verwalten. Zwei von drei Befragten erwarten sich noch eine Jahresendrally.

Die Erwartung an eine harte Landung der Wirtschaft haben immer noch 30 % der Umfrageteilnehmer. Ein sanfter Abschwung und ein „Goldilocks-Szenario“ seien für 59 % die wahrscheinlichste Entwicklung. 80 % der Teilnehmer erwarten in den kommenden zwölf Monaten eine niedrigere Inflationsrate und eine steilere Zinskurve. Die Anleiherenditen sollten wieder fallen. Mit 56 % erreicht der Wert der Investoren, die fallende Renditen erwarten, den höchsten seit 2003 gemessenen Wert.

Im Oktober sei viel Geld aus Europa und den Schwellenländern nach Japan geflossen. Hier gebe es jetzt die stärkste Übergewichtung seit Oktober 2018. Rohstoffe und Energie seien die bevorzugten Anlagevehikel gewesen. Konsumgüter und Versorger wurden hingegen abgestoßen. Am beliebtesten seien immer noch BigTech-Aktien aufgrund der niedrigen Verschuldung dieser Unternehmen.

Die globalen Gewinnerwartungen seien zuletzt wieder gestiegen und erreichten den am wenigsten pessimistischen Wert seit Februar 2022. Eine Rezession im ersten oder zweiten Quartal 2024 erwarten 44 % der Teilnehmer. Für China ist der Optimismus gestiegen, und mehr Marktteilnehmer erwarten dort eine Erholung.

Das größte Risiko für die Finanzmärkte wird in zu „hawkishen“ Notenbanken gesehen, die weiter an der Zinsschraube drehen. Gefolgt davon sind geopolitische Auseinandersetzungen und eine globale Rezession. Beliebt bleibt, chinesische Aktien auf der Shortseite zu spielen.

Fazit: Die jüngste Umfrage zeigt einen steigenden Pessimismus, aber auch die Erwartung an fallende Zinsen. Weiterhin bleiben BigTech-Aktien die beliebteste Wette der Großanleger. Das war schon im vergangenen Jahr der Fall.

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