Neuauflage von TLTRO wahrscheinlich

Paris (GodmodeTrader.de) - Mit der Möglichkeit, neue TLTRO aufzulegen, steht die EZB wieder im Mittelpunkt des Interesses. Trotz aller Beschwichtigungen scheinen neue langfristige Refinanzierungsinstrumente für Banken unvermeidlich zu sein, da sich in Italien Anzeichen für eine Verschärfung der Kreditbedingungen ergeben, wie Axel Botte, Head of Equity and Fixed Income Strategy beim französischen Investmenthaus „Ostrum Asset Management“, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Die genaue Kalibrierung dieser Instrumente (Zinssatz, Laufzeit, maximale Darlehensgröße) sei allerdings angesichts der Einschränkungen durch die Regulierung (z.B. die „Net Stable Funding Ratio“) und des „Moral Hazard“ recht komplex, heißt es weiter.

„Doch auch die allgemeine Verlangsamung der Wirtschaftsaktivität kann eine wieder etwas stärker akkomodierende Haltung der EZB rechtfertigen. In Deutschland stagnierte das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte 2018. Die Automobilbranche wurde von neuen Umweltvorschriften und der protektionistischen Bedrohung der USA getroffen. Jetzt gelten Importe deutscher Autos sogar als nationale wirtschaftliche Bedrohung der USA, womit quasi die Erleichterung der Spannungen mit China zulasten der europäischen Autoindustrie geht“, so Botte.

Umso mehr überrasche die jüngste Erholung der Aktien des Automobilsektors in Europa, zumal die jüngsten Gewinnwarnungen der Zulieferer Warnzeichen gäben. Die Rallye bei Aktien mit hohem Beta sei nicht unbedingt ein gutes Zeichen, da die anhaltende Konjunkturabkühlung die Gewinne in den kommenden Quartalen voraussichtlich belasten werde, heißt es abschließend.