NEMETSCHEK will weiter zweistellig wachsen

• Nemetschek SE - WKN: 645290 - ISIN: DE0006452907 - Kurs: 67,950 € (XETRA)

Unter dem Strich erhöhte sich der Gewinn auf 217,2 Mio. EUR, was einem Plus von 23,8 % entspricht. Das Ergebnis je Aktie lag bei 1,88 EUR.

Besonders auffällig ist die Dynamik im wiederkehrenden Geschäft: Die Subscription- und SaaS-Erlöse kletterten um 51,2 % auf 858,7 Mio. EUR und machen inzwischen den Großteil der Umsätze aus. Der Annual Recurring Revenue (ARR) stieg um 17,6 % auf knapp 1,2 Mrd. EUR. Gleichzeitig blieb die Bilanz solide, mit einer Netto-Cash-Position von 107,5 Mio. EUR und einer Cash-Conversion von über 100 %.

Wachstumstreiber SaaS

Treiber der Entwicklung war erneut die konsequente Transformation hin zu einem abonnementbasierten Geschäftsmodell. Insbesondere das Design-Segment profitierte von der Umstellung auf Subscriptions sowie von positiven Effekten rund um die abgeschlossene Bluebeam-Transition. Auch das Build-Segment entwickelte sich dynamisch und lieferte einen wesentlichen Beitrag zum starken Schlussquartal.

Regional zeigt sich ein breit getragenes Wachstum. Americas bleibt mit 42 % Umsatzanteil und einem Plus von 24 % der wichtigste Wachstumsmotor, während Europa und Asien ebenfalls zweistellig zulegen.

Strategisch treibt Nemetschek den nächsten Transformationsschritt voran. Der Konzern positioniert sich zunehmend als vertikaler KI-Anbieter für die Bau- und Architekturindustrie. Im Fokus stehen datengetriebene Anwendungen entlang des gesamten Gebäudelebenszyklus sowie eine stärkere Verzahnung von Software, Daten und KI-gestützten Workflows.

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Nemetschek setzt dabei auf ein Zusammenspiel aus eigener Produktentwicklung, Partnerschaften und gezielten Akquisitionen. Ziel ist es, die eigene Datenbasis zu monetarisieren und neue Effizienzpotenziale für Kunden zu erschließen. Parallel dazu baut das Unternehmen seine Cloud-Plattform weiter aus und stärkt den Vertrieb, um die Monetarisierung der Subscription-Modelle weiter zu beschleunigen.

Trotz der starken operativen Entwicklung blieb das Umfeld nicht ohne Herausforderungen. Ein nicht-operativer Sondereffekt im niedrigen zweistelligen Millionenbereich, ausgelöst durch die Insolvenz eines Zahlungsdienstleisters, belastete das Ergebnis. Zudem dämpften Währungseffekte, insbesondere ein schwächerer US-Dollar, die berichtete Dynamik.

Gleichzeitig zeigt sich in Teilen des Marktes weiterhin eine gewisse Zurückhaltung bei Investitionen, insbesondere im europäischen Bauumfeld. Dem steht jedoch eine strukturell hohe Nachfrage nach digitalen Lösungen, Effizienzsteigerungen und nachhaltigem Bauen gegenüber.

Ausblick: Weiteres profitables Wachstum erwartet

Für das Geschäftsjahr 2026 stellt Nemetschek ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 14 % bis 15 % (erwartet 13,4 %) in Aussicht. Die EBITDA-Marge soll auf 32 % bis 33 % (erwartet 32,4 %) steigen und damit erneut zulegen.

Die Prognose signalisiert eine Normalisierung nach dem außergewöhnlich starken Jahr 2025, bleibt aber klar über dem Marktwachstum. Die Kombination aus hohem Anteil wiederkehrender Umsätze, starker Marktstellung und zunehmender KI-Integration bildet die Grundlage für weiteres profitables Wachstum.

Fazit: Das Zahlenwerk von Nemetschek passt. Auch der Ausblick liest sich weitgehend wie erwartet. Die Bewertung der Nemetschek-Aktie war in den vergangenen zehn Jahren selten günstiger. Das macht den deutschen Softwarekonzern m.E. weiter kaufenswert.

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