Multiple die Outperformance spielen

Nachdem sich im Hinblick auf die nahende Abgeltungssteuerreform immer mehr Anbieter von strukturierten Produkten bei ihren Neuemissionen auf Bonus-Zertifikate mit mehreren Underlyings einschießen, hat Sal. Oppenheim das Multi-Prinzip in Verbindung mit dem berühmt berüchtigten „Worst-of“-Mechanismus auch auf Outperformance-Strukturen ausgedehnt. So folgt auf das vor einigen Wochen emittierte Superinvestoren-Zertifikat nun ein Multi-Twin-Win-Papier auf einen breiten Indexbasket.

Das erst im Oktober aufgelegte Vorgängerprodukt, das die Aktien von fünf der bekanntesten Investmentgurus, darunter auch Warren Buffets Berkshire Hathaway, mit einer Upside-Partizipationsrate von auf den ersten Blick unglaublichen 300 Prozent „aufpeppte“, hat sich bislang im Zuge der Abwärtsentwicklung an den Märkten nicht besonders stabil gezeigt und notiert aktuell bereits über zehn Prozent unter seinem Ausgangskurs. Auch der ursprünglich 50-prozentige Puffer ist mittlerweile schon auf unter 40 Prozent zusammengeschmolzen. Eine Entwicklung, die das Hauptproblem dieses Zertifikatstyps ohne eine Chance auf eine Seitwärtsrendite aufzeigt. Im Gegensatz zu einer entsprechenden Bonus-Struktur, darf sich hier kein Titel einen Ausrutscher leisten, sei er auch noch so klein. Denn ansonsten kommt der hohe Hebel gar nicht erst zum Einsatz und lediglich der Puffer verhindert möglicherweise Schlimmeres.

Sal. Oppenheim spendiert dem Nachfolgeprodukt deshalb eine Twin-Win-Struktur, die wie üblich bis in Höhe des Puffers Verluste zusätzlich in Gewinne umwandelt. Das kann angesichts der Tatsache, dass beim Multi-Prinzip immer die Entwicklung des schlechtesten Basiswertes den Ausschlag gibt, nach unten sogar einen zusätzlichen Renditekick bedeuten, solange der Puffer nicht verletzt wird. Allerdings liegt dieser im konkreten Fall von vornherein „nur“ bei ca. 28 Prozent, was sich aber durch die etwas breitere Aufstellung der drei Underlyings Euro STOXX 50, S&P 500 und Nikkei 225 wieder etwas relativiert. Nach oben glänzt das Quanto-Zertifikat dagegen auch hier mit einer Partizipationsrate von stattlichen 200 Prozent und erlaubt dem Anleger dadurch eine Menge an Interpretationsmöglichkeiten hinsichtlich bestimmter Eintrittsszenarien.

Der Börse Go Tipp:

Das Zertifikat bietet dem Investor auf Sicht von gut 1,5 Jahren die Gelegenheit, seine Gewinne an den internationalen Aktienmärkten zu verdoppeln. Allerdings sollte trotz des moderaten Puffers stets jeder einzelne Index wie z.B. der weiterhin relativ instabile Nikkei, im Auge behalten werden, obwohl sich durch die Twin-Win-Struktur gerade auch bei einem Ausreißer nach unten eine ansehnliche Rendite ergeben könnte.

Autor: Armin Geier, boerse-go.de