MTU - Weiterhin viel Wind unter den Flügeln

• MTU Aero Engines AG - WKN: A0D9PT - ISIN: DE000A0D9PT0 - Kurs: 226,000 € (XETRA)

Der Zulieferer von Airbus ist aber auch im Rüstungsbereich tätig. Hier liefert MTU u.a. das Triebwerk für den Eurofighter und befindet sich zusammen mit Safran in der Entwicklung des 'Next European Fighter Engine'. Die nächste Plattform für Kampfflugzeuge dürfte aber noch auf sich warten lassen.

Rüstungsgeschäft nur Randbereich

Neben dem Eurofighter liefert MTU auch das Propellerturbinen-Triebwerk für den Militärtransporter A400M. Hier ist das Unternehmen zusammen mit Safran, ITP und Rolls Royce in einem Konsortium. Auch bei Hubschraubern ist man aktiv. Während sich der Markt derzeit vornehmlich auf Verteidigungsprojekte am Boden konzentriert, dürfte mittelfristig aber auch bei Kampfjets wieder mehr Geld investiert werden.

Die Bewertung der Aktie hängt aber deutlich mehr vom zivilen Bereich ab. Jefferies hat das Kursziel für die Aktie jüngst auf 280 EUR nach oben geschraubt. Im Vergleich zum Sektor wird MTU immer noch mit einem deutlichen Abschlag gehandelt. Eine Verringerung bei den Entschädigungszahlungen und eine Optimierung bei der Rückrufaktion der GTF-Turbinen sei derzeit noch nicht eingepreist, meinen die Experten.

Im Musterdepot 'Deutsche Aktien' auf Trademate hatte ich die Aktie bei 163 EUR ins Musterdepot gekauft. Langfristig bin ich vom weiteren Potenzial ebenfalls überzeugt, auch wenn die jüngste Kursrally sicherlich einiges an Potenzial bereits vorweggenommen hat. MTU dürfte im Schnitt die kommenden drei Jahre mit rund 10 % pro Jahr im Umsatz wachsen können. Bei der Marge besteht Potenzial nach oben. Das Geschäft von MTU ist traditionell gut planbar und mit hohen Cashflows im Wartungsgeschäft versehen. Bis 2025 werden aber Sonderaufwendungen beim GTF-Triebwerk anfallen und so den Cashflow belasten.

Fazit: MTU bleibt auf Kurs. Kaufen würde ich per Stand heute nicht mehr. Haltenswert ist die Aktie aber allemal. In zwei Jahren spätestens dürfte die MTU-Aktie auch wieder ihre Spitzenkurse aus 2019 bei 290 EUR wiedersehen können. Rückschläge bleiben m. E. Kaufgelegenheiten für langfristig orientierte Investoren.

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