Krim-Krise: Doppelte Einstiegschance?

Kaufen, wenn die Kanonen donnern. Das ist wohl eine der ältesten und meist auch korrekten Börsenweisheiten. Auf der Krim donnert es noch nicht, und wir wollen auch hoffen, dass dies so bleibt. Aber auch dieser Konflikt kann eine gute Einstiegschance an den Börsen darstellen.

Zur politischen Lage dort möchte ich gar nicht viel sagen. Machen wir uns nichts vor – wir sind doch alle keine intimen Kenner der russischen Geschichte und politischen Lage vor Ort. Aber was auch ein Laie beurteilen kann:

• Präsident Putin im Speziellen und Russland im Allgemeinen werden seit geraumer Zeit vom Westen gedemütigt (unabhängig davon, was man von diesem Herrn hält). Es dürfte ihm langsam egal sein, was man über ihn denkt.
• Russland ist nach wie vor eine militärisch sehr potente Großmacht.
• Die Krim ist ganz ohne Zweifel russisches Einflussgebiet, und nicht amerikanisches. Die Halbinsel war die längere Zeit russisch und nicht ukrainisch, und es leben überwiegend Russen dort. Man muss sich nur mal vor Augen führen, wie eine analoge Situation in der Nähe der USA von den Amerikanern gehandhabt würde.
• Insbesondere Kritik aus Deutschland wirkt reichlich deplatziert; es ist gerade mal 70 Jahre her, dass deutsche Truppen die damals russische Krim besetzt hielten. In diesem Fall gilt als Grundregel: Einfach mal heraushalten.

Meine Meinung ist: Der Westen wird akzeptieren müssen, dass die Krim wieder russisch wird. Entweder ganz offiziell, oder als formal unabhängiger Marionetten-Staat. Keiner kann ernsthaft einen militärischen Konflikt riskieren wollen oder eine Rückkehr zum Kalten Krieg, um die 2 Mio. Einwohner fassende Halbinsel für die Ukraine zu "retten".

So, nun aber zu den Märkten!

Die Krim-Krise hat den Börsen vorübergehend nicht nur einen deftigen Schlag versetzt. Er könnte auch den Notenbanken, ganz konkret der EZB, als Begründung dienen, die Geldschleusen weiter zu öffnen. Dies wäre wiederum gut für Aktien. Die Europäische Zentralbank - bzw. die Protagonisten der Tauben-Fraktion darin - denken ja schon eine ganze Weile darüber nach, eine europäische Variante des „Quantitative Easing“ zu errichten. Und welcher Zeitpunkt wäre besser geeignet als eine handfeste Krise? Von der „Wunsch-Inflation“ in Höhe von knapp 2% sind wir meilenweit entfernt (zuletzt 0,8%). Eine Eskalation könnte zu weiteren Verwerfungen in Europa führen, so das Kalkül der Währungshüter. Warum dann nicht jetzt die Chance ergreifen und massenhaft Anleihen aufkaufen? Experten debattieren schon fleißig und kommen auf Größenordnungen bis 500 Mrd. EUR / Jahr, die möglich wären. Das entspricht in etwa dem Niveau des amerikanischen QE, die Volkswirtschaften sind auch in etwa gleich groß.

Falls das so kommt, dann sehe ich eine länger anhaltende Trendwende im EUR/USD-Währungspaar. Ehrlich gesagt warte ich da schon länger drauf, die Euro-Stärke finde ich geradezu unheimlich. Kommt aber ein europäisches QE und fahren die Amerikaner parallel ihre Version der quantitativen Lockerung weiterhin planmäßig zurück, wird sich der Euro m.E. auf diesem Niveau nicht halten können.

Ein niedrigerer Eurokurs ist aber nicht nur das, was sich ein Großteil der europäischen politischen Elite wünscht. Er hilft auch tendenziell den Aktienmärkten.

Insgesamt eine Mischung, die mich annehmen lässt, dass der DAX die 10.000er-Bastion bald nehmen wird. Wie nachhaltig das ist? Wahrscheinlich gar nicht. Ich erwarte im Jahresverlauf 2014 oder aber 2015 noch eine heftige Korrektur, die an das alte Alltimehigh bei gut 8100 zurückführen könnte.

Ihr

Daniel Kühn

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