Korrektur? Haha, angeschmiert!

Das ging wirklich schnell. Es war wohl eine der kürzesten Korrekturen der jüngeren Geschichte. Der ganze Spuk dauerte praktisch nur einen Tag lang. Dafür saß der Schock tief. Die Volatilität sprang um beinahe 50 % nach oben. Inzwischen ist sie wieder auf tiefem Niveau und unterhalb des mehrwöchigen Durchschnitts.

Der Markt bewies damit wieder einmal seine Resistenz gegenüber so ziemlich allem. Ob Trump oder nicht Trump – wen interessiert’s? Die Frage ist dabei berechtigter als man vielleicht auf den ersten Blick meint. Immerhin war es Trumps Agenda (Deregulierung, Steuersenkungen usw.), die dem Markt neue Hochs bescherte.

Inzwischen scheint es nicht mehr relevant zu sein, dass von der Agenda zumindest kurzfristig nichts umgesetzt wird. Die Mehrheit im Kongress ist am Ende doch dünner als gedacht, da die Politik und Trump selbst nicht gerade unumstritten sind. Anleger kann es freuen, denn die Bewegung tut dem Markt und Anlegern durchaus gut.

Für Anleger ist es natürlich schwierig sich kurzfristig mit gutem Gefühl in den Markt zu wagen bzw. auch einmal Gewinne mitzunehmen. Dafür gibt es eine Abhilfe. Dabei geht es um das Verhältnis von kurzfristiger zu langfristiger Volatilität. Die kurzfristige Schwankungsbreite wird über den VIX abgebildet. Dieser zeigt die erwartete Volatilität über einen Zeitraum von einem Monat.

Die mittelfristige Volatilität wird über den VXV Index abgebildet. Hierbei handelt es sich um die Dreimonats-Volatilität. Im Normalfall ist die Vola in der Zukunft höher. Der VXV steht entsprechend höher als der VIX. Das Verhältnis liegt bei weniger als 1. Dies gilt für den überwiegenden Teil der Zeit.

Es gibt aber auch die umgekehrte Situation, in der der VIX höher steht als der VXV. Ist das der Fall, dann ist das ein Ausdruck von hoher, erwarteter Kurzfristvolatilität. Dazu kam es in der vergangenen Woche. Das Verhältnis stieg für einen Tag über den Wert von 1.

Die Grafik zeigt das Verhältnis, einen gleitenden Durchschnitt davon und den S&P 500. Man sieht relativ gut, dass Werte über 1 einen starken Hinweis auf eine Kaufgelegenheit geben. Besonders niedrige Werte, für gewöhnlich unterhalb von 0,8, geben ein erstes, vorsichtiges Verkaufssignal.

Der Indikator ist recht zuverlässig. Zugegebenermaßen ist der Indikator als Kaufindikator besser geeignet. Verkaufssignale traten seit der US-Wahl gehäuft auf. Einen Teil der Rally hätte man verpasst. Immerhin bekommt man als Anleger einen recht soliden Hinweis darauf, wann man kaufen kann. Das ist besser als nichts, zumal die Trefferquote hoch ist.

Geht man davon aus, dass die Vergangenheit ein Indikator für die Zukunft ist, dann hat sich vergangene Woche eine Kaufgelegenheit ergeben. Die Volatilität ist danach wieder sehr schnell gesunken. Noch ist sie im grünen Bereich, doch sinkt der VIX wieder unter 11, könnten wir schon wieder kurz vor dem nächsten Verkaufssignal stehen. Persönlich erwarte ich, dass die kommenden Wochen nichts für Buy and Hold sind, sondern eher ein Markt für Trader.

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