Analyse
08:15 Uhr, 18.09.2023

KONTRON – Erneuter Zukauf bei Software & Solutions

Kontron baut mit hoher Geschwindigkeit das Segment Software & Solutions weiter aus. Dieser Bereich verspricht künftig die höchsten Margen.

Erwähnte Instrumente

  • KONTRON AG O.N
    ISIN: AT0000A0E9W5Kopiert
    Kursstand: 18,210 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
    VerkaufenKaufen
  • KONTRON AG O.N - WKN: A0X9EJ - ISIN: AT0000A0E9W5 - Kurs: 18,210 € (XETRA)

Mit Altimate kauft Kontron dieses Mal in Rumänien zu und bezahlt für knapp 20 Mio. EUR Umsatz und 1,8 Mio. EUR EBITDA einen moderaten Kaufpreis von 11,64 Mio. EUR. Das entspricht etwa dem 6,5-fachen EBITDA.

Spezialist für Mobilitätslösungen

Kunden von Altimate sind Flughäfen, Seehäfen, der öffentliche Nahverkehr und Mautbetreiber. Das Unternehmen ist ein Spezialist für Verkehrslösungen. Das passt gut in das Portfolio von Kontron, da man mit Kapsch Trafficom im vergangenen Jahr dort bereits zugekauft hatte. Das Unternehmen beschäftigt 191 Mitarbeiter, wovon der Großteil Softwareentwickler sind.

Bis 2024 soll das Unternehmen den Umsatz auf 25 Mio. EUR ausbauen und dann ein EBITDA von 3 Mio. EUR erreichen. Das lässt den Kaufpreis geradezu grotesk niedrig erscheinen, vor allem da es sich in Teilen auch um ein SaaS-Geschäft handelt. Kontron sieht künftig hohe Synergien aus der Integration in das Transportgeschäft und will die Produkte künftig europaweit vertreiben.

Bis 2025 soll das Segment Software & Solutions zum größten Geschäftsbereich von Kontron wachsen und bis zum Jahr 2027 mehr als 50 Prozent des Konzernumsatzes ausmachen. Altimate ist zwar nur klein, könnte aber ein wichtiger Baustein dazu werden. Kontron kann das Unternehmen künftig europaweit skalieren.

Fazit: Eine weitere günstige Akquisition rundet den positiven Eindruck von Kontron ab. Die Akquisitionsmaschine rollt, und Anleger erwarten in diesem Jahr zumindest noch einen weiteren größeren Zukauf. Technisch tut sich die Aktie weiter schwer und hat im Kursbereich um 20 EUR immer noch Probleme.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mio. EUR 1096,00 1.236,00 1.399,00
Ergebnis je Aktie in EUR 3,59 1,11 1,33
KGV 5 16 14
Dividende je Aktie in EUR 1,00 0,50 0,60
Dividendenrendite 5,49% 2,75% 3,30%

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse investiert: KONTRON AG O.N (long)

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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