KLÖCKNER & CO. – Stahlhändler peilt im ersten Quartal besseres Ergebnis an

• Kloeckner & Co SE. - WKN: KC0100 - ISIN: DE000KC01000 - Kurs: 10,240 € (XETRA)

Die Bewertung ist derweil deutlich gestiegen. Der Aktienkurs hat zuletzt mächtig Gas gegeben. Ist diese Entwicklung gerechtfertigt? Ich denke nur, wenn Klöckner am oberen Ende der Erwartungen herauskommt. Am unteren Ende dürfte es mit der Bewertung langsam schwierig werden. Das KGV liegt schon bei über 20, zu viel für einen zyklischen Stahlhändler.

Ergebnisentwicklung extrem volatil

Nach 848 Mio. EUR EBITDA im Jahr 2021 weist Klöckner im Jahr 2022 ein Ergebnis von 417 Mio. EUR aus. Für das Jahr 2023 erwarten Analysten derzeit im Schnitt rund 230 Mio. EUR EBITDA. Unter dem Strich bedeutet dies, dass nach einem Gewinn von 5,35 EUR pro Aktie im Jahr 2021 für das laufende Jahr noch ein Gewinn von rund 0,50 EUR pro Aktie erwartet wird, also gut ein Zehntel des Rekordgewinns.

Im Gegenzug soll der freie Cashflow sehr erfreulich ausfallen, kalkulieren die Analysten. Die Preise für Stahl erholen sich etwas und die Nachfrage ist gut. Die Dividende soll dennoch von 1 EUR auf 0,40 EUR gekürzt werden. Für das erste Quartal erwartet sich Klöckner ein EBITDA in der Bandbreite von 40 bis 90 Mio. EUR. Erreicht Klöckner nur das untere Ende, dann wäre das im Sinne des Analystenkonsens eher schlecht. Erreicht Klöckner hingegen das obere Ende, dürften die Schätzungen deutlich steigen.

Klöckner prognostiziert jedenfalls ein EBITDA unter Vorjahr, aber auf weiterhin starkem Niveau. Das lässt ggü. den bisherigen Konsensschätzungen durchaus ein wenig Spielraum nach oben. Aber Vorsicht: Lag der Gewinn je Aktie im Gesamtjahr 2022 noch bei 2,32 EUR pro Aktie, so wurde alleine im vierten Quartal ein Verlust von -0,39 EUR eingefahren. Von diesem Verlustniveau aus erwartet sich Klöckner aber auf jeden Fall wieder eine deutliche Verbesserung.

Fazit: Die Aktie ist derzeit schwer zu bewerten. Die Marktstellung ist stark, die Bewertung aber ebenfalls deutlich gestiegen. Investierte Anleger sollten mit einem Stoppkurs nicht weit vom aktuellen Kursniveau aus arbeiten.

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