Keine Berührungsängste bitte!

Die Société Générale rüstet nach der erfolgreichen Emission mehrerer „einfacher“ Memory-Express-Zertifikate mit einer neuen Variante weiter auf. Das am 23. Juni in den Handel gegangene Papier trägt wie schon ein vor kurzem von Barclays Capital aufgelegtes und an dieser Stelle bereits vorgestelltes Produkt den Zusatz „One Touch“, was allerdings nicht zwingend bedeutet, dass es sich hier um zwei völlig deckungsgleiche Zertifikate handeln muss.

Zur Erinnerung: Der „Memory“-Express-Mechanismus besteht in seiner Funktionsweise darin, dass bereits die Einhaltung einer sehr tief liegenden Barriere (meist bei 50 Prozent des Ausgangsniveaus) am jeweiligen Stichtag genügt, um die Kuponzahlung auszulösen, wobei ausgefallene Extra-Zahlungen in den Folgeperioden nachgeholt werden können. Die meist bei 100 Prozent angesiedelte Tilgungsschwelle bleibt davon während der Laufzeit zwar „unberührt“, wird bei Endfälligkeit aber genau auf das Barriere-Niveau abgesenkt, so dass de facto schon ein einziger Kurs auf oder über 50 Prozent am Laufzeitende die vollständige Rückzahlung des Nennbetrags incl. aller Kupons sicherstellt.

Bei der Erweiterung „One-Touch“ fällt nun auch noch die Bindung der Express-Zahlung an einen bestimmten Bewertungstag weg, d.h. es genügt hier bereits, wenn der Basiswert an einem Tag während der jährlichen Beobachtungsperiode bei oder über 50 Prozent des Startkurses schließt. Das ist bei Barclays nicht anders als bei der Société Générale. Der entscheidende Unterschied zeigt sich aber in Bezug auf die Tilgungsmodalität am Laufzeitende. Denn während das Barclays-Papier für die Rückzahlung des Nennwertes am letzten Stichtag die Einhaltung der Barriere zwingend vorschreibt, reicht bei der französischen One-Touch-Version bereits die Kupon-Bedingung aus. So ist es hier im Extremfall also egal, an welchem Tag des letzten Jahres die Berührung der Barriere stattfindet. Ein möglicherweise entscheidender Vorteil, sollte es ganz am Ende zu nochmaligen starken Kurseinbrüchen kommen. Für dieses deutliche mehr an Sicherheit läuft das wahre „One-Touch“ der Société Générale auch maximal ein Jahr länger bis zum 23. Juli 2015, wobei der Kupon mit sieben Prozent sogar einen Prozentpunkt höher als bei Barclays ausfällt. Der Basiswert ist bei beiden Produkten mit dem Euro STOXX 50 aber der gleiche.

Der BörseGo Tipp: Das neue Socgen-Papier verfügt gegenüber dem Barclays-Produkt neben dem etwas höheren Kupon vor allem über den kleinen aber feinen Vorteil bei der Tilgung, da auch hier das Stichtagsprinzip bei Endfälligkeit wegfällt. Wer ganz auf den „One-Touch“-Mechanismus verzichten kann, könnte zugunsten eines von vornherein niedrigeren Call-Levels die Wahrscheinlichkeit einer Vorzeittilgung erhöhen.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview