Japanische Aktien historisch günstig

Zürich /BoerseGo.de) - Ungeachtet der jüngsten Verluste am japanischen Aktienmarkt setzt die Fondsgesellschaft GAM Global Asset Management, mittelfristig weiter auf japanische Aktien. Ben Williams, Senior Investment Manager des GAM Star Japan Equity, schätzt in seinem aktuellen Marktkommentar den japanischen Aktienmarkt gar als historisch günstig bewertet ein. Als Beweise führt der Experte das momentane Preis-Ertrags-Verhältnis vieler japanischer Aktien an.

Japanische Aktien erschienen bereits vor dem Fukushima-Unglück günstig. Danach haben sie sich noch weiter verbilligt. Zwar ist ein Abschlag beim Kurs-Buchwert-Verhältnis für den japanischen Markt im Vergleich zu anderen Märkten gerechtfertigt, da auch die Eigenkapitalrenditen (ROEs) japanischer Unternehmen niedriger sind, dennoch sind die Bewertungen auf Basis fast aller Kennzahlen attraktiv. Die Aufmerksamkeit gilt hier vor allem den Gewinn- und insbesondere den Cashflow- Kennzahlen.

Im internationalen Vergleich ist der japanische Markt gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für die nächsten zwölf Monate historisch niedrig bewertet – und das, obwohl das Land mit 11 Prozent eine höhere Rendite auf den freien Cashflow für 2011E vorweisen kann als jede andere Region der Welt. Weltweit liegt der Durchschnitt bei 6 Prozent, während zehnjährige Anleihen mit 1,2 Prozent rentieren.

Der GAM-Fondsmanager verweist auf eine Studie, wonach 14 der 24 günstigsten Sektoren an den Aktienmärkten weltweit in Japan zu finden seien, wohingegen nur eines von 24 der teuersten Segmente aus Japan stamme. Doch trotz weniger, astronomisch überbewerteter Unternehmen bildeten solche Firmen eher die Ausnahme am japanischen Aktienmarkt. Vielmehr hätten die dortigen Unternehmen unter den unsicheren weltweiten Wachstumsaussichten zu leiden und den nur leicht verbesserten makroökonomischen Daten aus den USA und Europa.