Italien: S&P überrascht mit Aufwärtskorrektur des Ausblicks

„S&P bestätigte am späten Freitag Italiens Rating von BBB und überraschte mit einer Aufwärtskorrektur des Ausblicks von negativ auf stabil. Es gibt vier Hauptfaktoren für die Aufwärtskorrektur des Ausblicks:

• Das potenzielle Wachstum wird mittelfristig vom Wiederaufbaufonds (Recovery Fund) profitieren.
• Die Europäische Zentralbank (EZB) wird ihr QE-Programm mittelfristig fortsetzen, so dass keine abrupten Schwankungen im Schuldendienst zu erwarten sind.
• Die Regierung hat mehr Stabilität gezeigt, und sie steht mehr im Einklang mit dem Kurs der Europäischen Kommission (EC).
• Der Schuldendienst ist so niedrig, dass er die Chancen erhöht, mittelfristig zu einem nachhaltigeren Schuldenpfad zurückzukehren.

Die Aufwärtskorrektur der Aussichten ist eine willkommene Überraschung in Zeiten, in denen Rating-Agenturen die kurzfristigen Auswirkungen von Covid-19 auf die öffentlichen Finanzen und mehr mittelfristige Chancen kalibrieren müssen. Mittelfristig gibt es in Italien immer noch viele Risiken. Daher wären wir überrascht, wenn alle Projekte und Pläne reibungslos umgesetzt würden, zusätzlich zu den jüngsten Restriktionen im Zuge eines erneuten Anstiegs der Covid-19-Fälle. Nichtsdestotrotz verringert der Schritt von S&P das kurzfristige Risiko, dass Italien unter die Investment Grade-Schwelle fällt. Dies hätte Auswirkungen auf die Bestände italienischer Schuldverschreibungen (BTPs) bei Echtgeldkonten und auf die Marktpreise gehabt, was die Bemühungen der EZB, die Finanzierungsbedingungen unter Kontrolle zu halten, in gewisser Weise herausgefordert hätte.“