Interview zum Thema Anlagechancen am Zertifikatemarkt

Boerse-Go sprach mit Herrn Heiko Geiger, Zertifikateexperte bei Vontobel über die verschiedenen Anlage-Möglichkeiten im Zertifikatebeeich.Herr Geiger, welche Produkte bzw. Produkttypen sind bei Ihren Anlegern im Moment besonders gefragt?
Passend zur aktuellen Marktphase wurden bis September 2010 vornehmlich Aktienanleihen und Discount-Zertifikate nachgefragt. Kleinere und größere Kursausbrüche wurden mit dem Einsatz von Hebelprodukten in großem Stil ausgenutzt. Die Erholung der Märkte im Oktober führt zu einer verstärkten Nachfrage nach Bonus-Zertifikaten. Anleger haben wieder ein Vertrauen in die Märkte, dass sie die Partizipation ihres Investments nicht beschränken wollen (wie dies bei Aktienanleihen und Discount-Zertifikaten geschieht) und über Bonus-Zertifikate mit einem entsprechenden Puffer an weiter steigenden Kursen partizipieren wollen.

Papiere mit vollständigem Kapitalschutz sind mit einem Marktanteil von über 60 Prozent nach wie vor ein wichtiges Thema. Besonders beliebt sind angesichts des historisch niedrigen Zinsniveaus derzeit sogenannte Floater. Welche Vorteile bieten Sie? Haben Sie auch entsprechende Papiere bzw. Alternativen dazu im Angebot?

Beim Anleger herrscht immer noch ein großes Sicherheitsbedürfnis. Gleichzeitig finden wir am Kapitalmarkt ein historisch niedriges Zinsniveau vor. Anleger, die sogenannte Floored Floater Anleihen kaufen haben eine Markterwartung, dass das Zinsniveau in den kommenden Jahren ansteigen wird. Dies deckt sich auch mit der Laufzeit dieser Produkte, die in der Regel auf 5-6 Jahre angelegt sind. Je stärker also die Geldmarktzinsen steigen, desto höher fällt die Kuponzahlung aus. Zusätzlich bieten diese Produkte einen Mindestkupon, der gerade im aktuellen Zinsumfeld deutlich über dem risikolosen Zins liegt. Abgerundet wird dieses Produkt durch einen 100% Kapitalschutz durch den Emittenten, eine Einlagensicherung bieten diese Produkte aber wie alle Inhaberschuldverschreibungen nicht. So droht bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten ein Geldverlust. Bei Vontobel finden Anleger derzeit eine Auswahl an neun Floored Floater Anleihen.

Aktienanleihen haben nach dem Wegfall des Steuernachteils im vergangenen Jahr enorm aufgeholt? Was macht diese Produktklasse so attraktiv für den Anleger? Auf welche Varianten sollte man derzeit setzen?

Zinsaffine Anleger orientieren sich sehr stark an den Kupons. Die Kuponzahlung wird immer geleistet, egal, ob die Anleihe am Laufzeitende über oder unter dem anfangs fixierten Basispreis schliesst. Entwickelt sich der Basiswert entgegen den Erwartungen und notiert am Ende unter dem Basispreis erhalten Aktienanleihen-Anleger Aktien geliefert. Dies bedeutet in der Regel einen Verlust (der durch die Veräußerung der Aktien realisiert würde). Auf die Funktionalität der Aktienlieferung legen aber viele Anleger großen Wert, da sie danach die Aktien im Depot haben und damit weiterarbeiten können. Im Moment werden sowohl die klassischen Aktienanleihen wie auch die PROTECT Aktienanleihen nachgefragt. Risikoaverse Anleger verzichten dann gerne auf einen hohen Kupon, wenn sie stattdessen einen Puffer im Bereich 30 – 35% erhalten. Die entsprechende, bei Ausgabe festgelegte Schwelle wird Barriere genannt) Der chancenorientierte Anleger greift zur klassischen Aktienanleihe und hat selbst aufgrund des großen Angebotes an verschiedenen Laufzeiten und Basispreisen die Möglichkeit sein individuelles Chance-Risikoprofil abzubilden.

Sie bieten eine große Auswahl an Themen-Papieren an. Welche halten Sie im momentanen Marktumfeld für besonders attraktiv?
Im Zuge des starken Exports in Deutschland sind sicherlich das Deutschland Sector Rotation Zertifikat und das German Exporters Basket-Zertifikat einen Blick wert. In der letzten Woche ist das Index-Zertifikat auf den Solactive China Automobile Index in den Börsenhandel gegangen. Mit diesem Produkt können Anleger gezielt auf den chinesischen Binnenmarkt der lokalen Automobilindustrie setzen. Der Index deckt die komplette Wertschöpfungskette der chinesischen Automobilindustrie ab. Weitere China Themen bilden das China Sector Rotation Zertifikat und das DAXglobal China Urbanization Index-Zertifikat ab. Für Brasilien-Interessierte gibt es das Brazilian Growth Basket-Zertifikat, welches in Aktien investiert, die vom wachsenden brasilianischen Binnenmarkt profitieren könnten. Bei allen Themen (außer Deutschland-Themen) müssen sich Anleger aber auch des Risikos der negativen Wechselkursveränderung bewusst sein. Keines der Produkt ist währungsgesichert.

Aus regionaler Sicht scheint bei der Anlageentscheidung an den Emerging Markets derzeit kaum ein Weg vorbeizuführen. Auf welche Regionen bzw. Länder sollte sich der Anleger jetzt konzentrieren?
Asien und Lateinamerika zählen sicherlich mit zu den interessantesten Regionen, die sich Anleger anschauen sollten. Wer gezielter investieren möchte kommt heute an den Volkswirtschaften China und Brasilien nicht mehr vorbei. Beide Länder gelten derzeit als die Konjunkturlokomotiven der Weltwirtschaft.

Ihr Haus ist seit langem bekannt für seine ausgefeilten Strategie-Zertifikate. Welche Ansätze konnten sich bislang durchsetzen? Haben Sie in diesem Sektor wieder etwas Neues in der Pipeline? Indirekte Immobilienanlagen sind wieder begehrt: egal ob zur Portfoliodiversifikation, als Inflationsschutz oder zur Renditeoptimierung. Das tiefe Zinsumfeld und die Erholung der Häuserpreise in den USA richten das Interesse der Anleger auf diese in der Krise in Verruf geratene Anlageklasse. Wer in den vergangenen 12 Monaten in breit diversifizierte Immobilienanlagen investiert hat, konnte, was die Performance anbelangt, die globalen Aktienmärke sowie die Märkte für Staatsanleihen schlagen. Vontobel bietet zum Thema Immobilien eine interessante Lösung an. Im November 2009 wurde das Index Zertifikat auf den Vontobel REITs Low Volatility Performance Index emittiert. Das Zertifikat bietet die Möglichkeit, in den weltweiten Immobilienmarkt diversifiziert zu investieren. Der Basiswert besteht aus 20 Real Estate Investment Trusts, kurz REITs, die halbjährlich nach vordefinierten Kriterien einem Auswahlverfahren unterliegen. Ziel der Strategie ist es, auch bei volatilen Marktverhältnissen eine möglichst stabile Performance zu erzielen. Daher kommt der Zusatz «Low Volatility» in der Produktbezeichnung. Aber auch hier ist mangels Währungsabsicherung das Wechselkursrisiko zu beachten.

Welche Investitionsmöglichkeiten bieten Sie einem tradingorientierten Anleger?

Tradingorientierte Anleger finden in Vontobel einen zuverlässigen und qualitätsorientierten Emittenten bzw. Market Maker, der großen Wert auf eine attraktive und kontinuierliche Preisstellung legt. Ein großes Angebot an Basiswerten mit einem Fokus auf den europäischen Index- und Aktienbereich stellt einen Schwerpunkt im Hebelbereich dar. Eine große Auswahl an Optionsscheinen, Turbos, X-Turbos und Mini Futures runden das Angebot ab. Vontobel positioniert sich im Hebelsegment mit attraktiven Preisen. Beispielsweise hatten wir den gesamten Oktober über eine Null-Cent Spread Aktion für alle DAX-Hebelprodukte durchgeführt.

Vielen Dank für das Interview