HORNBACH HOLDING – Gewinnwarnung in der Nacht

• Hornbach Holding AG&Co.KGaA - WKN: 608340 - ISIN: DE0006083405 - Kurs: 111,600 € (XETRA)

Das Unternehmen hat gerade in den letzten Jahren wie ein Uhrwerk geliefert. Wie schlimm steht es nun um das Unternehmen und was macht die Hornbach-Aktie aus dieser Situation?

Bilanziell aus Stahlbeton

Die jetzige Gewinnwarnung hat abseits aller Schlagzeilen erstmal nur eine Auswirkung auf den Aktienkurs. Hornbach verfügt über eine Bilanz aus Stahlbeton und lässt kaum etwas anbrennen. Sorgen um das Unternehmen sind also bei weitem nicht angebracht und Parallelen zu Praktiker oder dergleichen völlig fehl am Platze.

Im ersten Quartal stieg der Umsatz nach vorläufigen Zahlen um 8,1 % auf 1,813 Mrd. EUR. Das EBIT verringerte sich derweil von 169,1 Mio. EUR auf 148,3 Mio. EUR. Traditionell ist das erste Quartal sehr stark, weil die Menschen verstärkt Gartenprodukte nachfragen und nach dem schwächeren Winterhalbjahr wieder verstärkt eingekauft wird. Für das Geschäftsjahr sind das erste und zweite Quartal jeweils sehr entscheidend.

Analystenerwartungen

Der Konsens der Analysten liegt für 2022/2023 bei einem Jahresumsatz von rund 6 Mrd. EUR nach 5,875 Mrd. EUR in 2021/2022. Dieser Anstieg scheint alleine inflationsbedingt schon recht niedrig angesetzt zu sein. Somit wäre auf der Umsatzseite eher Luft für eine Prognoseerhöhung im Jahresverlauf gegeben. Der EBIT-Konsens erwartet hingegen einen Rückgang um 3,8 % im Mittel auf 349 Mio. EUR. Nehmen wir nun die neue Prognose her, und ziehen 15 % vom Vorjahresergebnis ab, landen wir bei rund 300 Mio. EUR EBIT. Dies würde einem Ergebnis je Aktie von ca. 11 EUR entsprechen. Würde das Papier weiter mit einem KGV von 8 bis 9 bewertet, hätte die Aktie Luft Richtung 90 bis 100 EUR.

Fazit: Keine Katastrophe, aber 10 bis 20 % könnte die Aktie nachgeben. Langfristig ist das Papier aber weiter interessant. Die Bewertung ist schon heute sehr niedrig.

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