Holen Sie sich das „Alpha“ der Top-Fonds

Wird aktiven Fonds-Managern schon seit langem nicht ganz zu Unrecht vorgeworfen, dass nicht einmal 20 Prozent von ihnen auf längere Sicht ihre Benchmark schlagen können, so hat auch deren in weiten Bereichen sehr schwaches Abschneiden während der Finanzkrise nicht gerade zur „Aufpolierung" des angekratzten Images beigetragen. Gleichzeitig bedeutet dies aber immer noch, dass es zumindest einen kleinen Kreis von Anlageexperten geben muss, die diesen Namen auch wirklich verdienen.

Das dürfte auch der Grund dafür sein, dass sich auch der Zertifikatemarkt schon seit Jahren ausgewählten Fondsprodukten als Basiswert nicht verschließt, sei es in Form von einfachen Best-of-Index- bzw. Basketlösungen, aber auch als Basis für eine bestimmte Struktur. Besonders beliebt dabei ist in letzter Zeit eine zusätzliche Kapitalgarantie, die Anleger im Nachhinein vor Fehlern des Fonds-Managements schützen soll. Man kann ja schließlich nie wissen, ob sich die beobachtete Outperformance auch in der Zukunft noch weiter zeigen wird. Ein neuer, wenn gleich ziemlich komplexer Sicherheits-Ansatz kommt von der Landesbank Berlin und wird dort in Form der noch bis 29. März zeichenbaren fünfjährigen TopFonds-Anleihe jetzt schon kurz nach der ersten Auflage zum zweiten Mal in gleicher Form angeboten, nachdem auch schon vorher ähnliche Papiere mit unterschiedlichen Underlyings emittiert wurden.

Das Besondere an dem Konzept ist der dahinterstehende marktneutrale Ansatz, der nicht darauf abzielt, die absolute Performance zu messen, sondern stattdessen die relative Entwicklung des Basiswerts gegenüber einem passenden Vergleichsindex abzubilden. Dabei vertraut die LBB auf einen anfänglich gleichgewichteten Basket bestehend aus dem allseits beliebten, international anlegenden Carmignac Investissement A, dem quantitativen Lingohr-Systematic Valuefonds, sowie dem C-Quadrat Arts Dachfonds, der in schwierigen Börsenphasen die Aktienquote sogar gegen Null fahren kann. Ziel des TopFonds-Index II ist ein ausgewogenes einmal jährlich zurückgesetztes Fondsportfolio, das dem MSCI World Index als Gegenüber Paroli bietet. Wie bei anderen „Alpha"-Produkten wird die Strategie auch hier umgesetzt, indem eine Long-Position auf den Basiswertekorb mit einer Short-Position im Vergleichsindex kombiniert wird, die flexibel an die jeweilige Aktienpositionierung der einzelnen Fonds adjustiert wird. Der dabei freibleibende Kapitaleinsatz wird gleichzeitig am Geldmarkt angelegt.

Eine weitere Besonderheit stellt die Form des Kapitalschutzes zum Laufzeitende dar, der hier nicht wie üblich statisch über eine von vornherein erworbene Nullkuponanleihe, sondern stattdessen dynamisch, d.h. nur bei Bedarf im Falle bei Versagen der Strategie-Komponente zum Einsatz kommt. Dafür wird drei Prozent über dem Barwert einer zur Absicherung notwendigen Nullkuponanleihe eine Barriere gezogen, die von der Performance-Komponente möglichst nicht verletzt werden sollte, da die Strategie sonst sofort aufgelöst wird und der Erlös daraus automatisch in eine Nullkuponanleihe wandert, um am Laufzeitende noch den Kapitalschutz zu gewährleisten. Durch die flexible Absicherung kann 99 Prozent des Einsatzkapitals in der Performance-Komponente gebunden werden, wobei das fehlende Prozent als Emissionsgebühr die mit vier Prozent Ausgabeaufschlag sowieso schon hohen Einstiegskosten weiter erhöht. Dazu kommen jedes Jahr weitere zwei Prozent an Verwaltungsgebühren.

Der BörseGo Tipp:
Der spezielle Mix aus den beiden bekannten Aktienfonds und dem flexiblen Dachfonds im Wettstreit mit der Benchmark könnte durchaus für eine stabile Rendite sorgen, wenn gleich die hohen Kosten des Produkts in Verbindung mit den schon von sich aus recht teuren Fonds erst einmal verdient werden müssen und einiges vom möglichen „Alpha" wieder „wegfressen". Eine allzu hohe Rendite sollte sich der sicherheitsorientierte Anleger, dem ein direktes Engagement in den einzelnen Fonds zu spekulativ erscheint, allerdings nicht versprechen.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate