Großkapitalisierte Werte sind günstig

Der Templeton Growth Fund setzt derzeit vor allem auf Large Caps. "Derzeit haben vor allem Aktien von großkapitalisierten Unternehmen in entwickelten Ländern das Potenzial für eine langfristig überdurchschnittliche Wertentwicklung. Dies ist ein einmaliges Charakteristikum der heutigen Märkte", erklärt Fondsmanager Murdo Murchison. Es sei äußerst ungewöhnlich, dass Value-Investoren die Gelegenheit hätten, Weltklasseunternehmen wie Microsoft, HSBC und General Electric zu kaufen. Doch genau dies sei momentan der Fall und eine genaue Umkehrung der Verhältnisse in den späten 1990er Jahren.

"Viele dieser großkapitalisierten Unternehmen sind in den USA ansässig, wo die Märkte in den letzten Jahren eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung verzeichnet haben. Nun sind die USA nicht mehr deutlich überbewertet", erklärt Murchison. Außerdem hätten sich viele Hedge Fonds auf Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung spezialisiert, um Alpha zu erreichen. Drittens gebe es dank niedriger Zinsen eine explosionsartige Zunahme des Kapitals von Private Equity-Unternehmen. Viertens tendierten Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung in Perioden mit starkem und beschleunigtem globalem Wachstum dazu, gegenüber Large Caps einen Renditevorschuss zu erzielen.

All dies bedeute, dass Large Caps relativ günstig seien. "In meinen 14 Jahren bei Templeton hätte ich im Traum nicht erwartet, Microsoft als Value-Titel zu behandeln. Jetzt glaube ich allerdings, dass wir den langfristigen Investmentzielen unserer Investoren dienen, wenn wir hochkapitalisierte Unternehmen wie Siemens, AIG und General Electric dem Portfolio hinzufügen", erläutert Murchison.