Goldpreisanstieg wird abgefangen

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 735 auf 764 $/oz zulegen, verliert aber im Tagesverlauf den kompletten Gewinn und schließt bei 735 $/oz wieder auf dem Eröffnungsniveau. Die Goldminenaktien, die zum Handelsbeginn im Index um bis zu 7,8% gewinnen können, tauchen in den letzten beiden Handelsstunden in die Minuszone ab. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 739 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau.

An den physischen Edelmetallmärkten entspannt sich die Situation weiterhin nur vorsichtig. Die Versorgung des Marktes bleibt ungenügend, so daß auch in den nächsten Wochen Standardprodukte nur sporadisch zur Verfügung stehen werden. Da einige Raffinerien die Produktion bis zum Jahresende bereits verkauft haben und vor dem Jahreswechsel keine Aufträge mehr entgegen nehmen, dürfte sich die Versorgungslage in den nächsten Wochen wieder anspannen.

Auf Eurobasis steigt der Goldpreis wegen des festeren Dollars an (aktueller Preis 19.022 Euro/kg, Vortag 18.828 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Silber bleibt zurück (aktueller Preis 9,32 $/oz, Vortag 9,61 $/oz). Platin bricht wieder ein (aktueller Preis 801 $/oz, Vortag 855 $/oz). Palladium kollabiert (aktueller Preis 188 $/oz, 217 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich nachgebend. Kupfer verliert 3,7%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert nach anfänglichen Gewinnen um 5,0% oder 3,8 auf 71,9 Punkte. Bei den Standardwerten fällt Agnico Eagle um 16,0% nachdem sie zum Handelsbeginn noch um 11,2% in die Pluszone ansteigen konnten. Kinross geben 7,5%, Freeport 6,6% und Yamana 6,3% nach. Iamgold halten sich mit Gewinnen von 1,9% und Barrick mit 0,3% stabil. Bei den kleineren Werten geben Stillwater 21,8%, Gammon Gold 13,6%, Minefinders 12,5% und Central Sun 10,0% nach. Gegen den Trend erholen sich High River 11,1% und Detour 2,4%. Bei den Silberwerten verlieren Apex 20,6 , Coeur d’Alene 18,0%, Hecla 11,2% und Silver Standard 9,1%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. Gold Fields fallen 8,9% und Anglogold 7,1%.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen schwächer. Bei den Produzenten verlieren Oceana 13,3%, Sino Gold 13,1%, Dioro 11,8%, Crescent 11,3%, Ramelius 11,1% und Troy 10,7%. Gegen den Trend erholen sich Tanami 12,5%, Intrepid 5,6% und Perseus 4,2%. Bei den Explorationswerten fallen Navigator 20,0%, Highlands Pacific 14,0% und Catalpa 11,1%. Gegen den Trend erholt sich Arc um 60,0%. Bei den Basismetallwerten fallen Oz Minerals 16,7%, Jabiru 13,3%, Rio Tinto 13,1%, Kagara 11,7%, Herald 10,9% und BHP 9,1%.

Westgold

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Analyse

20.11.08 Iamgold (NA, Kurs 3,82 C$, MKP 1.348 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal 2007) eine Goldproduktion von 253.000 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,0 Mio oz entspricht und leicht über der angestrebten Produktionsrate von 950.000 oz liegt. Die Produktion stammt aus 8 Minen in Nord- und Südamerika sowie Afrika. Bei Nettoproduktionskosten von 481 $/oz (425 $/oz) und einem Verkaufspreis von 853 $/oz (660 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 235 auf 372 $/oz verbessert werden. Nach hohen Abschreibungen und Verwaltungsausgaben erreichte der operative Gewinn 37,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 9,0 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,0 Jahre (9,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 22,7 Jahre (21,2 Jahre). Durch die Übernahme der Gallery ist Iamgold mit Vorwärtsverkäufen von 63.300 oz (161.000 oz) belastet, was einem Produktionszeitraum von 0,1 Jahren entspricht. Iamgold gibt die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen mit 45,3 Mio A$ an. Die unverkauften Goldbestände wurden zum 30.09.08 (30.06.07) auf 173.704 oz (148.704 oz) erhöht und beinhalteten einen unrealisierten Gewinn von 123,4 Mio A$ (57,2 Mio A$). Iamgold zahlt eine Dividende von 0,06 $, was einer aktuellen Rendite von 1,9% entspricht. Am 30.09.08 (30.06.07) stand einem Cash- und Goldbestand von 454,2 Mio A$ (141,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 366,2 Mio A$ (242,4 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Iamgold präsentiert sich als profitabler nordamerikanischer Goldproduzent. Mit einem KGV von derzeit 9,0 ist Iamgold unterbewertet. Positiv sind die die lange Lebensdauer der Reserven und die niedrige Kreditbelastung. Problematisch sind die Produktionsstandorte in Mali und Ghana. Iamgold bleibt eine Kaufposition. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 8,00 auf 5,00 $.

Empfehlung: Halten, unter 5,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 3,82 C$, Kursziel 12,00 C$. Iamgold wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 24.10.07 bei 8,00 C$).

Martin Siegel
www.goldhotline.de