GENERAL MILLS – Übernehmen die Bären weiter das Ruder bei der Aktie?

• General Mills Inc. - WKN: 853862 - ISIN: US3703341046 - Kurs: 65,040 $ (NYSE)

Nachdem General Mills gut ins Geschäftsjahr 2023/24 gestartet ist und im ersten Quartal sogar etwas über den Erwartungen abgeschnitten hat (wir hatten darüber berichtet), ließ die Nachfrage von Seiten der Konsumenten im zweiten Quartal etwas nach. Vor allem bei höherpreisigen Cerealien und Tiernahrung waren Rückgänge zu verzeichnen.

Umsatz unter Erwartungen…

Der Konzernumsatz ging im Zeitraum von September bis Ende November um 2 % auf 5,14 (VJ 5,22) Mrd. USD zurück. Analysten hatten im Schnitt mit einem Anstieg auf 5,37 Mrd. USD gerechnet. Im Hauptsegment North America Retail lagen die Erlöse mit 3,31 (VJ 3,37) Mrd. USD um 2 % unter dem Vorjahreswert. Im Bereich International war ein Plus von 2 % auf 683,1 (VJ 671,7) Mio. USD zu verzeichnen und bei Tiernahrung ein Rückgang um 4 % auf 569,3 (VJ 592,9) Mio. USD. Im Segment North America Foodservice lag der Umsatz mit 582 (VJ 583) Mio. USD auf Vorjahresniveau.

…dafür beim Ergebnis etwas besser

Der bereinigte operative Gewinn ging aufgrund von Kosteneinsparungen um 12,5 % auf 989,4 (VJ 879,7) Mio. USD nach oben. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg auf 1,25 (VJ 1,10) USD. Der Analystenkonsens lag dagegen bei lediglich 1,15 USD.

Im ersten Halbjahr setzte General Mills 10,04 (VJ 9,94) Mrd. USD um bei einem bereinigten operativen Ergebnis in Höhe von 1,89 (VJ 1,76) Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie stellte sich auf 2,34 (VJ 2,21) USD.

Auch beim operativen Cashflow war in den ersten sechs Monaten ein Anstieg auf 1,50 (VJ 1,20) Mrd. USD zu verzeichnen. Aufgrund höherer Investitionen und Dividendenzahlungen gingen die liquiden Mittel jedoch auf 593,8 (VJ 644,1) Mio. USD zurück. Die Dividendensumme stieg von 648 auf 691 Mio. USD. Darüber hinaus erwarb General Mills in diesem Geschäftsjahr bislang eigene Aktien im Volumen von 1,30 (VJ 0,90) Mrd. USD.

Für den Rest des Geschäftsjahres 2023/24 wird tendenziell mit einem weiteren Abflauen der Kauflaune bei den Konsumenten gerechnet bzw. diese weichen in wirtschaftlichen schwierigeren Zeiten vermehrt auf billigere Konkurrenzprodukte aus. Vor diesem Hintergrund rechnet das Management von General Mills nicht mehr mit einem Umsatzanstieg von 3 bis 4 %, sondern nur noch mit stabilen oder sogar um 1 % rückläufigen Erlösen. Für den bereinigten operativen Gewinn und das bereinigte Ergebnis je Aktie wurde die Zuwachsrate von 4 bis 6 % auf 4 bis 5 % angepasst.

Fazit: Die angepasste Prognose hinterlässt bei General Mills Spuren. Die Aktie verliert aktuell um die 4 % und notiert nicht weit vom Jahrestief entfernt. Kurzfristig sehe ich hier nur wenige Impulse, die den Kurs entscheidend antreiben könnten. Von daher reicht Beobachten derzeit völlig aus.

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