Analyse
16:00 Uhr, 20.12.2023

GENERAL MILLS – Übernehmen die Bären weiter das Ruder bei der Aktie?

Der US-Lebensmittelkonzern General Mills hat im zweiten Quartal Gegenwind zu spüren bekommen. Die Jahresprognose wurde nach unten angepasst.

Erwähnte Instrumente

  • General Mills Inc.
    ISIN: US3703341046Kopiert
    Kursstand: 65,040 $ (NYSE) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
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  • General Mills Inc. - WKN: 853862 - ISIN: US3703341046 - Kurs: 65,040 $ (NYSE)

Nachdem General Mills gut ins Geschäftsjahr 2023/24 gestartet ist und im ersten Quartal sogar etwas über den Erwartungen abgeschnitten hat (wir hatten darüber berichtet), ließ die Nachfrage von Seiten der Konsumenten im zweiten Quartal etwas nach. Vor allem bei höherpreisigen Cerealien und Tiernahrung waren Rückgänge zu verzeichnen.

Umsatz unter Erwartungen…

Der Konzernumsatz ging im Zeitraum von September bis Ende November um 2 % auf 5,14 (VJ 5,22) Mrd. USD zurück. Analysten hatten im Schnitt mit einem Anstieg auf 5,37 Mrd. USD gerechnet. Im Hauptsegment North America Retail lagen die Erlöse mit 3,31 (VJ 3,37) Mrd. USD um 2 % unter dem Vorjahreswert. Im Bereich International war ein Plus von 2 % auf 683,1 (VJ 671,7) Mio. USD zu verzeichnen und bei Tiernahrung ein Rückgang um 4 % auf 569,3 (VJ 592,9) Mio. USD. Im Segment North America Foodservice lag der Umsatz mit 582 (VJ 583) Mio. USD auf Vorjahresniveau.

…dafür beim Ergebnis etwas besser

Der bereinigte operative Gewinn ging aufgrund von Kosteneinsparungen um 12,5 % auf 989,4 (VJ 879,7) Mio. USD nach oben. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg auf 1,25 (VJ 1,10) USD. Der Analystenkonsens lag dagegen bei lediglich 1,15 USD.

Im ersten Halbjahr setzte General Mills 10,04 (VJ 9,94) Mrd. USD um bei einem bereinigten operativen Ergebnis in Höhe von 1,89 (VJ 1,76) Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie stellte sich auf 2,34 (VJ 2,21) USD.

Auch beim operativen Cashflow war in den ersten sechs Monaten ein Anstieg auf 1,50 (VJ 1,20) Mrd. USD zu verzeichnen. Aufgrund höherer Investitionen und Dividendenzahlungen gingen die liquiden Mittel jedoch auf 593,8 (VJ 644,1) Mio. USD zurück. Die Dividendensumme stieg von 648 auf 691 Mio. USD. Darüber hinaus erwarb General Mills in diesem Geschäftsjahr bislang eigene Aktien im Volumen von 1,30 (VJ 0,90) Mrd. USD.

Für den Rest des Geschäftsjahres 2023/24 wird tendenziell mit einem weiteren Abflauen der Kauflaune bei den Konsumenten gerechnet bzw. diese weichen in wirtschaftlichen schwierigeren Zeiten vermehrt auf billigere Konkurrenzprodukte aus. Vor diesem Hintergrund rechnet das Management von General Mills nicht mehr mit einem Umsatzanstieg von 3 bis 4 %, sondern nur noch mit stabilen oder sogar um 1 % rückläufigen Erlösen. Für den bereinigten operativen Gewinn und das bereinigte Ergebnis je Aktie wurde die Zuwachsrate von 4 bis 6 % auf 4 bis 5 % angepasst.

Fazit: Die angepasste Prognose hinterlässt bei General Mills Spuren. Die Aktie verliert aktuell um die 4 % und notiert nicht weit vom Jahrestief entfernt. Kurzfristig sehe ich hier nur wenige Impulse, die den Kurs entscheidend antreiben könnten. Von daher reicht Beobachten derzeit völlig aus.

Jahr 2022/23 2023/24e* 2024/25e*
Umsatz in Mrd. USD 20,09 20,58 20,93
Ergebnis je Aktie in USD 4,30 4,47 4,71
KGV 15 14 14
Dividende je Aktie in USD 2,16 2,36 2,45
Dividendenrendite 3,38 % 3,69 % 3,83 %

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Über den Experten

Reinhard Hock
Reinhard Hock
Finanzmarktanalyst

Reinhard Hock ist seit über 25 Jahren an der Börse aktiv. Sein Interesse für die Finanzmärkte wurde während der Ausbildung zum Bankkaufmann geweckt. Später arbeitete er mehrere Jahre an der Börse Stuttgart und war dann jahrelang als freiberuflicher Redakteur mit dem Schwerpunkt Berichterstattung über Hauptversammlungen tätig. Dabei hat er sich ein umfassendes Wissen im Nebenwertebereich aufgebaut. Seit Oktober 2022 ist er bei stock3 für Fundamentalanalysen zuständig.

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