Fed-Treffen: Hohe Erwartungen

Unsere Erwartungen:

• Der Zielkorridor für den US-Leitzins wird wahrscheinlich bei 0-0,25 Prozent belassen. Die Fed-Mitglieder haben sich mehrfach gegen negative Zinsen ausgesprochen.
• Keine Änderung bezüglich des IOER (Zinsen auf überschüssige Reserven).
• Keine Ankündigung zur Kontrolle der Zinsstrukturkurve: Wäre es die Absicht des Ausschusses, eine solch bedeutende Ankündigung zu machen, hätten sie dies unserer Meinung nach viel deutlicher und klarer kommuniziert. Wir glauben aber auch, dass sie diese Option für kommende Sitzungen bestehen lassen werden.
• Eine Verschlechterung der makroökonomischen Prognosen mit verhaltener Tonalität, wobei weiterhin „erhebliche Risiken“ für den Ausblick bestehen bleiben. Die Inflationsprognose wird zumindest bis Ende 2021 unter der Zielvorgabe von 2 % liegen.
• Ein gemäßigter „dot plot“ mit einem Durchschnitt, der keinen Anstieg vor Ende 2022 zeigt. Dies ist eine „enge Entscheidung“.
• Ein „abwartender“ Ansatz hinsichtlich unkonventioneller Geldpolitik. Wir glauben, dass die Fed bis September und auf mehr makroökonomische Klarheit warten möchte, bevor sie sich zu neuen Konjunkturplänen verpflichtet.

Wir haben das Gefühl, dass die Markterwartungen für dieses Treffen vielleicht etwas zu hoch sind, und wir wären nicht überrascht, wenn wir während/nach der Sitzung eine negative Marktreaktion auf die langfristigen US-Zinssätze (höhere Zinsen) erleben würden.