Europäische Anleihen unter Druck

• Euro-Bund Future - WKN: 965264 - ISIN: DE0009652644 - Kurs: 132,02 € (EUREX)

Eine besonders neue Erkenntnis ist es nicht, dass Europa mehr in seine Verteidigung investieren muss. Letzte Zweifel dürfte aber die Rede von US-Vizepräsident Vance in München ausradiert haben. Auch die Tatsache, dass die Europäer wohl von den amerikanisch-russischen Verhandlungen zum Ukraine-Krieg ausgeschlossen sind, trägt zur Wachrüttelung bei. Es wird nicht nur mehr nötig sein, sondern viel mehr.

Es ist ja oft am Anleihemarkt so, dass nach Erklärungen für Kurbewegungen gesucht wird. Bekanntlich gibt kein Marktteilnehmer in der Ordermaske an, warum er jetzt im Bund Future short geht. Aber dass dieses Thema mit zu leicht steigenden Renditen beiträgt, ist sicherlich nicht sehr weit hergeholt.

Die europäischen Schuldenregeln könnten entsprechend angepasst werden. EU-Kommissionspräsidentin von der Leyen will dafür eine Sonderregel aktivieren.

"Ich werde vorschlagen, die Ausweichklausel für Verteidigungsinvestitionen zu aktivieren", erklärte sie auf der Münchner Sicherheitskonferenz. Die "allgemeine Ausweichklausel", verankert in den EU-Schuldenregeln, ermöglicht es EU-Ländern, vorübergehend von den Obergrenzen für Schulden und Defizite abzuweichen. Sie wurde zuletzt 2020 in der Corona-Pandemie aktiviert.

Die EU-Kommission schätzt die in den nächsten zehn Jahren zusätzlich nötigen Verteidigungsinvestitionen auf von rund 500 Milliarden Euro, und das klingt noch sehr konservativ gerechnet.

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