Emerging-Market-Unternehmensanleihen zunehmend attraktiver

Frankfurt (BoerseGo.de) – Emerging-Market-Unternehmensanleihen stellen zunehmend eine interessante Anlageklasse für konservative Investoren dar. Dies ist das Analyseergebnis der Emerging-Market-Anleiheexperten der Fondsgesellschaft Invesco für die aktuelle Ausgabe der Invesco-Publikation Risk & Reward. Um das hohe Alpha- und Diversifikationspotenzial der Anlageklasse zu erschließen, bedarf es aber vor allem eines tiefgreifenden Verständnisses des Umfelds der Emittenten – von Länderrisiken über Steuersysteme, Politik und Stabilität bis zur Marktliquidität, dem rechtlichen Rahmen und den Gläubigerschutzklauseln der einzelnen Papiere, schränken die Experten ein.



Gestützt von der günstigen Entwicklung der Fundamentaldaten der Schwellenländer ist der Markt für Emerging-Market-Unternehmensanleihen in den letzten zehn Jahren schnell gereift. Auch im Hinblick auf Corporate Governance, Transparenz und Investor Relations sind große Fortschritte verzeichnet worden. Vor diesem Hintergrund ist die Marktkapitalisierung enorm gestiegen und das Neuemissionsvolumen hat sich fast verzehnfacht.

Mit den wirtschaftlichen Fortschritten der Emerging Markets und der zunehmenden Reife der Märkte haben sich die Spreads der Emerging-Market-Unternehmensanleihen in den vergangenen vier Jahren bereits deutlich verengt. Gemessen am JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index sind die Spreads aber immer noch weiter als die der Industrieländer-Unternehmensanleihen, die im JP Morgan US Liquid Index All ex EM abgebildet sind. Aktuell profitiert die Anlageklasse aber von der anhaltenden wirtschaftlichen Verunsicherung in den Industrieländern. „Wie die Zuflüsse in Investmentfonds zeigen, halten viele Investoren Emerging-Market-Unternehmensanleihen für eine interessante Alternative, solange die zahlreichen Probleme der Industrieländer noch ungelöst sind“, schreibt Claudia Calich, Head of Emerging Markets bei Invesco Fixed Income.



Angesichts des besseren gesamtwirtschaftlichen Ausblicks für die Emerging Markets und der bislang sehr konservativen Haltung der Ratingagenturen gehen die Emerging-Market-Experten von Invesco davon aus, dass es in Zukunft mehr Heraufstufungen als Herabstufungen geben wird. Jack Deino, Senior Portfolio Manager bei Invesco Fixed Income, sagt: „Insgesamt glauben wir, dass es an den Emerging Markets viele interessante Unternehmensanleihen gibt, die sehr attraktiv bewertet sind und unterschätzt werden.“



Um diese herauszufiltern, müssten Investoren die Risiken der Anlageklasse genau kennen und einschätzen können, betont Deino. So gebe es bei einigen Papieren durchaus gute Gründe für die im Vergleich zu Industrieländeranleihen niedrigeren Anleihekurse, wie zum Beispiel einen schwachen vertraglichen Gläubigerschutz, Verletzungen klassischer Bilanzregeln oder eine mangelhafte Corporate Governance.