Dialog Semiconductor - ein klarer Kauf?

Dies meint zumindest der „Aktionär“ zu dem Highflyer des vergangenen Aufschwungs, der allerdings bis in den Frühsommer hinein wieder fast die Hälfte seines im Januar markierten mehrjährigen Hochs abgeben musste. Anschließend ging es in stärkeren Zick-Zack-Bewegungen bis zuletzt wieder deutlich nach oben. Der neuerliche Anstieg kommt nicht von ungefähr und ist dem nach wie vor starken Trend zu Smartphones und Tablet-PCs geschuldet, konnten doch die Zahlen zum hervorragend gelaufenen dritten Quartal die erst unlängst angehobene Prognose nochmals übertreffen. So verdiente der Chiphersteller auf EBIT-Basis mit 19,4 Mio. US-Dollar fast um 50 Prozent mehr als im Vorjahresquartal. Die Marge stieg dabei von 11,3 auf 13,8 Prozent. Den Umsatz konnte das Unternehmen sogar um knapp 77 Prozent auf 140,6 Mio. US-Dollar steigern. Aber auch für das vierte Quartal rechnet man schon wieder mit Umsatzerlösen von 150 bis 157 Mio. US-Dollar, womit man für das Gesamtjahr die 500-US-Dollarmarke überschreiten würde. Darüber hinaus stellt sich Dialog Semiconductor mit einem Bankguthaben von 94,4 Mio. US-Dollar auch von der Finanzseite her als ein gesundes, „grundsolides“ Unternehmen dar, so das Börsenmagazin weiter, so dass die aktuelle Bewertung der auch charttechnisch nach oben ausgebrochenen Aktie mit einem KGV für 2012 von 15 „zu günstig“ bewertet ist. Den Stoppkurs sollten Anleger bei 13,35 Euro setzen.

Wie sehr das Schicksal des Chipentwicklers mit dem von Apple verbunden ist, zeigt Analyst Zhancheng Li von der Berenberg Bank in seiner Branchenstudie. Danach sei „das Halbleiterunternehmen der einzige Lieferant von integrierten Energiemanagement-Schaltungen (PMIC) für iPhone, iPod und iPad“, so „dpa-AFX“. Da ein Wechsel des PMIC-Zulieferers für Apple sehr teuer wäre, dürfte Dialog Semiconductor auch weiterhin von der starken Nachfrage nach den Lifestyle-Produkten profitieren. Dabei komme ihm die Abkühlung der Halbleiterkonjunktur zusätzlich zugute, da die Engpässe seiner Lieferanten nachlassen dürften, so Zhancheng Li weiter. Er habe das Unternehmen in seiner Ersteinschätzung deshalb mit „Buy“ und einem Kursziel von 18 Euro bedacht. Die genau gleiche Einschätzung erschien auch schon Thomas Becker von der Commerzbank nach den Apple-Zahlen für die Dialog-Aktie angemessen, was wiederum auf die enge Bande zwischen beiden hindeutet. Auch wenn „die durchwachsenen Ergebnisse des iPhone- und iPad-Herstellers keine klaren Schlüsse für Dialog als Chip-Zulieferer zuließen“, so der Analyst, decke sich „der solide Ausblick von Apple auf das angelaufene erste Geschäftsquartal mit seinen Annahmen für das vierte Quartal von Dialog“. Schwächere iPone-Absätze könnten sogar zu einem entsprechenden Nachholbedarf führen, wie man bereits am Rekordabsatz des neuen iPones 4S sehe. Tim Wunderlich von Hauck & Aufhäuser wertet die Abhängigkeit zwischen Dialog und Apple gerade in dem schwierigen Konjunkturumfeld als positives Zeichen für ein weiteres Wachstum. Allerdings habe er seine Jahresschätzungen wegen der eingetrübten konjunkturellen Perspektiven und enttäuschender Meldungen anderer Kunden noch nicht erhöht. Er bleibe deshalb bei seiner Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 17,50 für die Aktie.

Auch wenn die Aussichten für Dialog Semiconductor durchaus positiv stimmen, können Anleger mit einem Teilschutz-Produkt wie einer CLASSIC-Aktienanleihevon Macquarie Oppenheim auf den volatilen Wert eine attraktive Rendite erzielen. Der Vorteil gegenüber dem Direktinvestment: Es genügt bei dem bis Januar 2013 laufenden Papier bereits eine Seitwärtsentwicklung, um am Ende eine Ausbeute von 20,76 Prozent bzw. 17,15 Prozent p.a. einzufahren. Bis zum bei Fälligkeit für die vollständige Nominaltilgung wichtigen Basispreis von 13 Euro verfügt das Zertifikat sogar noch über einen Puffer von rund elf Prozent. Erst wenn dieses Niveau am finalen Stichtag nicht gehalten werden kann, erfolgt die Aktienandienung entsprechend den Verhältnissen zu Laufzeitbeginn.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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