DEUTZ – Aktie klettert nach Deal-Ankündigung

• DEUTZ AG - WKN: 630500 - ISIN: DE0006305006 - Kurs: 4,502 € (XETRA)

Wie gestern Abend bekannt wurde, haben sich das Kölner Traditionsunternehmen und Rolls Royce Power Systems darüber verständigt, dass Deutz künftig die Service- und Vertriebsaktivitäten für diverse Industriemotoren von den Briten übernehmen wird. Dadurch verspricht sich Deutz einen zusätzlichen Jahresumsatz von ca. 300 Mio. EUR bei einer EBIT-Marge, die über der aktuellen Marge des Deutz-Konzerns liegt.

Konkret geht es dabei um die MTU-Motorenreihen 1000-1500. Diese basieren auf Modellplattformen von Daimler Truck und kommen vor allem im Agrarbereich und bei Baumaschinen zum Einsatz. Eine endgültige Vereinbarung steht noch aus, ebenso die Genehmigung durch die zuständigen Behörden. Dabei dürfte es sich jedoch wohl nur noch um Formalien handeln. Der Abschluss der Transaktion wird für Mitte des kommenden Jahres erwartet.

Günstiger Kaufpreis?

Zum voraussichtlichen Kaufpreis der Rolls-Royce-Aktivitäten gab Deutz an, dass dieser im höheren zweistelligen Millionen-Eurobereich liegen soll. Das erscheint nicht sehr hoch zu sein. Die EBIT-Marge des Deutz-Konzerns wird in diesem Jahr bei rund 5,6 % liegen. Da das neue Geschäft eine höhere Marge abliefern soll, errechnet sich bei 300 Mio. EUR Jahresumsatz ein EBIT-Beitrag von mindestens 17 Mio. EUR. Das gezahlte Multiple dürfte meiner Einschätzung nach somit im Bereich zwischen 4,5 und 5,5 liegen, was als günstig einzustufen wäre.

Fazit: Deutz erweitert mit dieser Übernahmen seine Kompetenzen im klassischen Motorengeschäft. Da es sich dabei um ein überdurchschnittlich profitables Geschäft zu handeln scheint, ist die Transaktion aus Aktionärssicht zu begrüßen. An der Börse kommt der Deal jedenfalls gut an, die Deutz-Aktie liegt aktuell rund 9 % im Plus. Auch bei 4,50 EUR ist die Aktie noch nicht zu teuer. Das von Warburg heute bestätigte Kursziel von 6,50 EUR ist in meinen Augen nicht zu hoch gegriffen.

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