DERMAPHARM - Umsatzmilliarde erreicht, aber Prognose verfehlt

• Dermapharm Holding SE - WKN: A2GS5D - ISIN: DE000A2GS5D8 - Kurs: 38,460 € (XETRA)

Dass sich das Wachstum abschwächen würde, war erwartet worden, da sich die Sondereffekte, die sich durch die Pandemie eingestellt hatten, so natürlich nicht fortschreiben ließen. Zur Erinnerung: In der Pandemie hatte Dermapharm als Auftragshersteller Corona-Impfstoffe für Biontech produziert.

Anfang Januar hatte Dermapharm bereits kommuniziert, dass nur das untere Ende der Prognose erreicht wird. Für den Konzernumsatz belief sich die Bandbreite auf ein Plus zwischen 10 und 13 Prozent und beim bereinigten EBITDA auf 3 bis 7 Prozent. Beide Ziele wurden jedoch verfehlt.

Knapp daneben ist auch vorbei

Der Umsatz stieg 2022 um 8,7 Prozent auf 1,03 (VJ 0,94) Mrd. EUR und beim bereinigten EBITDA wurde ein Zuwachs von lediglich 2,5 Prozent auf 360 (VJ 351) Mio. EUR erreicht. Die Marge ging auf 35,1 (VJ 37,2) Prozent zurück. Dass in der heutigen Pressemeldung des Unternehmens die Rede davon ist, dass es 2022 gelungen ist „den Wachstumskurs weiter erfolgreich fortzusetzen“ kann man meiner Meinung nach schon ein bisschen als Augenwischerei abtun. Aber Klappern gehört ja bekanntlich zum Geschäft.

Zu schaffen machte Dermapharm neben dem Auslaufen der Corona-Sondereffekte die angespannte Lieferkettensituation sowie der steigende Kostendruck. Positive Impulse gingen vom Ausbau des Produktportfolios im Bereich der Nahrungsergänzungsmittel sowie der Stärkung der Marktpräsenz in West- und Südeuropa durch Akquisitionen und eine verbesserte Leistungsfähigkeit der ausländischen Tochterunternehmen aus.

Moderates Umsatzwachstum und Ergebnisrückgang

Die Aussichten für das laufende Geschäftsjahr sind eher durchwachsen. Für den Konzernumsatz wird mit einem Anstieg auf 1,08 bis 1,11 Mrd. EUR gerechnet. Dazu beitragen soll vor allem die Anfang des Jahres erworbene Arkopharma-Gruppe. Dabei handelt es sich um den französischen Marktführer für pflanzliche Arznei- und Nahrungsergänzungsmittel, welcher 2022 einen Umsatz von mehr als 200 Mio. EUR bei einer EBITDA-Marge von über 20 Prozent erwirtschaftet hat. Das heißt im Umkehrschluss, dass ohne diese Übernahme der Umsatz rückläufig wäre. Beim bereinigten EBITDA wird mit einem prozentual zweistelligen Rückgang auf 300 bis 310 Mio. EUR gerechnet.

Fazit: Dermapharm hat für 2022 enttäuschende Zahlen abgeliefert und der Ausblick kann alles andere als begeistern. Von daher wundert es nicht, dass die Dermapharm-Aktie derzeit nicht weit von ihrem Jahrestief entfernt ist. Ich bin hier zunächst mal vorsichtig und sehe aktuell wenig Gründe, die für einen Kauf der Aktie sprechen.

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