Der „Express“-Zug nimmt deutlich Fahrt auf

Derzeit lässt sich ein Trend am Zertifikatemarkt beobachten: Je schneller sich die Börsen erholen, desto zahl- und vor allem auch variantenreicher entwickelt sich das Angebot an Express-Produkten. Das ist insofern nicht ganz verwunderlich, da mit derlei „Seitwärtskünstlern“ zumindest in der klassischen Form nur dann wirklich Gewinne zu erzielen sind, wenn sich der Basiswert an den Bewertungstagen wenigstens behauptet zeigt. Genau aus diesem Grund standen auch zu Beginn der Hausse-Bewegung gerade solche Abwandlungen ganz oben auf der Beliebtheitsskala der Anleger, die sogar in mehr oder weniger fallenden Märkten ihre Renditeziele realisieren können wie z.B. „Step-down“- oder „Memory“-Express-Strukturen. Jetzt, wo immer mehr Investoren wieder ins Bullenhorn blasen, reagieren Emittenten wie die UBS oder ganz aktuell auch die Société Générale mit Express-Produkten, die mit Namen wie „Best-of“- bzw. „Maximum“-Express bereits darauf hindeuten, das hier mehr als bei einer Seitwärtsbewegung sonst üblich drin ist.

Das entscheidende Kriterium bei diesen beiden sehr ähnlich gelagerten auf den Euro STOXX 50 lautenden Produkten, ist die Möglichkeit, statt eines festen Express-Kupons ab dem zweiten Stichtag die tatsächliche Wertentwicklung des Index zu erhalten, falls diese höher ist als der Kupon. Dazu ist es notwendig, dass der Basiswert am jeweiligen Bewertungstag mindestens das Emissionsniveau verteidigen kann. Dann kommt es analog zu herkömmlichen Express-Zertifikaten auch hier zu einer vorzeitigen Fälligstellung.

Im Detail unterscheiden sich die beiden Papiere aber in zahlreichen Punkten. So verfügt das Schweizer Produkt ausschließlich über halbjährlich aufeinanderfolgende Beobachtungstage bei einer vierjährigen Laufzeit, während man bei den Franzosen nur im ersten Jahr zweimal die Wertentwicklung misst und dann in den restlichen vier Jahren auf einen Jahres-Rhythmus überwechselt. Der erste Bewertungstag findet bei beiden jedoch bereits nach sechs Monaten statt, wobei die UBS eine ganz reguläre Express-Chance nur eben ohne „Best-of“-Mechanismus gewährt, während es bei der Société Générale nur dann zur vorzeitigen Tilgung kommt, wenn das Euroland-Barometer mindestens um sieben Prozent gestiegen ist. Als Ausgleich für diese deutlich höhere Anfangshürde wird dem Anleger dann auch der volle Jahres-Kupon in Höhe von ebenfalls sieben Prozent erstattet. Bei der UBS genügt hingegen bereits ein unveränderter Indexstand für die halbjährliche Expressrate von 4,50 Prozent, die mit neun Prozent hochgerechnet aufs Gesamtjahr gegenüber dem „Maximum-Express“ einen stolzen Performance-Vorsprung von zwei Prozent liefert. Ein weiterer wichtiger Unterschied ergibt sich bei Endfälligkeit, wenn es zu keiner vorzeitigen Tilgung gekommen ist und der Index auch an der 100-Prozentmarke scheitert. Dann folgt das Papier der Société Générale der klassischen Variante und zahlt bei Einhaltung der sehr tief angesetzten Barriere von 50 Prozent zumindest den Nennbetrag zurück, während bei der UBS ein Indexstand, der mindestens auf Höhe der zwischen 64 und 69 Prozent fixierten Kursschwelle notiert, sogar noch die volle Erstattung des dann bei 36 Prozent liegenden Kupons ermöglicht. Ein weiterer Pluspunkt für die Schweizer, die darüber hinaus aber keine weitere Barriere mehr anbieten.

Der BörseGo Tipp:
Beide Express-Zertifikate eignen sich wegen ihrer fehlenden Renditedeckelung auch für Anleger, die mit deutlichen Anstiegen am Aktienmarkt rechnen. Darüber hinaus zahlt sich hier aber auch eine Seitwärtsbewegung und bei der UBS sogar ein moderates Absinken am Ende der Laufzeit aus. Insofern stellt das vor kurzem emittierte Papier der Schweizer nicht zuletzt auch aufgrund des deutlich höheren Kupons und der kürzeren Bewertungsabstände das flexiblere und ausgewogenere Produkt dar. Bei den Franzosen wird der „sauer verdiente“ hohe Anfangs-Kupon außerdem durch den bei Zeichnung erhobenen stattlichen Ausgabeaufschlag von drei Prozent schnell wieder zunichte gemacht.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview