Corporate Bonds bieten üppige Renditen

München (BoerseGo.de) - Das Risiko steigender Ausfallraten bei europäischen Unternehmensanleihen im Investment-Grade-Bereich ist trotz Konjunkturabschwächung begrenzt. Diese Ansicht vertritt Tugrul Kolad, Fondsmanager bei Pioneer Investments. „Zahlreiche Unternehmen sind bestens positioniert, um die gegenwärtige Schwächephase gut zu überstehen.“

Gerade Unternehmen aus dem Non-Financial-Sektor hätten aus früheren Krisen gelernt und arbeiteten weiter erfolgreich an der Sanierung ihrer Bilanzen durch Schuldenabbau und Aufbau von Liquiditätspolstern, meint der Pioneer-Manager. Besonders gut seien deutsche Emittenten von Unternehmensanleihen aufgestellt: „Auch die hiesigen Unternehmen profitieren von der Rolle Deutschlands als sicherer Hafen“, sagt der Investmentexperte. So könnten sich gerade deutsche Unternehmen dank niedriger Bund-Renditen deutlich günstiger refinanzieren als ihre Wettbewerber aus den Euro-Peripheriestaaten. Auf der Kehrseite sei dadurch das Potenzial deutscher Corporate Bonds, deutliche Überschussrenditen gegenüber Bundesanleihen zu erzielen, natürlich begrenzt.

Kolad bevorzugt derzeit Unternehmensanleihen aus dem Non-Financial-Bereich und ist bei Anleihen von Unternehmen aus nicht-zyklischen Sektoren übergewichtet. „Viel wichtiger als die Sektorallokation ist aber vor dem Hintergrund der Euro-Krise die Auswahl der Emittenten mit Blick auf deren Heimatrisiko“, so Kolad. Gerade bei Unternehmen aus der Euro-Peripherie müsse genau auf die Qualität sowie auf stabile beziehungsweise planbare Cashflows geachtet werden. Auch wenn der Fondsmanager derzeit im Finanzsektor wenig engagiert ist, beobachtet er den Bereich genau: Denn sobald die Eurokrise wirksam bekämpft werde, wäre der Sektor besonders attraktiv. Allerdings seien zum Beispiel Anleihen von Banken aus dem skandinavischen Raum bereits heute durchaus interessant.