China und USA: Die Einigung, die Trump will, wird nie kommen

Trump spricht zwar von guten Gesprächen mit China, allerdings dürfte das Zweckoptimismus sein. Der Handelsbeauftragte fasste die Gespräche nämlich anders zusammen: wir sind meilenweit voneinander entfernt.

Treffender könnte diese Lagebeurteilung nicht sein (Grafik 1). 2018 importierten die USA aus China Waren im Wert von 533 Mrd. Exportiert wurden Waren im Wert von 123 Mrd. Das Defizit erreichte damit den höchsten jemals gemessenen Wert. All das geschah, obwohl die USA bereits im Januar 2018 die ersten Zölle erhoben.

Damit ist klar, dass Zölle wenig bewirken. Das ändert nichts daran, dass das Problem bestehen bleibt. Die Lücke soll geschlossen werden. Bis Mitte der 20er Jahre müssten die Exporte der USA nach China von 123 Mrd. auf über 500 Mrd. steigen. Die Forderung ist schön und gut, doch der Blick darauf, wie sich die Exporte entwickeln müssten (Prognose in Grafik 1) zeigt, dass das wohl illusorisch ist.

China kann die Lücke bis zu einem gewissen Grad schließen, indem es Waren aus den USA kauft, die es bisher andernorts gekauft hat. Das gilt vor allem für Rohstoffe. China muss pro Tag 9 Mio. Barrel Öl importieren. Bei den derzeitigen Preisen sind das 175 Mrd. pro Jahr. Die USA können allerdings nur ein Drittel davon liefern, also gerundet 60 Mrd. pro Jahr. Das schließt die Lücke ein wenig. Es fehlen unterm Strich dann aber immer noch 340 Mrd.

Einfach mehr importieren ist keine Option. Warenimporte müssen einen Sinn haben. Bei einer gelenkten Wirtschaft mag das zweitranging sein, aber China kann es sich nicht leisten, einfach mehr zu importieren. Die Handelsbilanz ist nämlich nicht mehr das, was sie einmal war.

China exportiert nach wie vor mehr Güter als es importiert (Grafik 2). Der Überschuss lag einmal bei 600 Mrd., inzwischen allerdings nur noch bei 350 Mrd. Dafür importiert China sehr viel mehr Dienstleistungen als es exportiert. Hier ergibt sich ein Defizit von 300 Mrd. Zusammen ergibt sich die Leistungsbilanz mit einem Überschuss, der 2018 so klein sein wird wie seit 15 Jahren nicht mehr.

Ein Überschuss von geschätzten 50 Mrd. ist für eine Wirtschaft mit einem BIP von 13 Billionen Dollar ein Rundungsfehler. Importiert China nun noch mehr, wird die Bilanz schnell negativ. Das kann sich das Land allerdings nicht leisten. Ein chronisches Defizit schwächt die Währung und begünstigt Kapitalflucht. Solange der Yuan keine Weltwährung ist, sind chronische Defizite nicht machbar.

China und die USA werden sich daher nie einigen, wenn es um eine massive Reduktion des Defizits mit den USA geht. Es ist schlichtweg nicht möglich. Die USA haben einfach nicht die Menge an Gütern, die sie überhaupt exportieren könnten und China kann, wenn es keinen Währungskollaps haben will, nicht einfach auf Teufel komm raus unsinnige Warenmengen aus den USA importieren. Es muss ein Kompromiss gefunden werden. Dazu müsste Trump die Hardliner überstimmen.

Clemens Schmale

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