China trotz voraussichtlich steigender Ausfälle positiv

Den Haag (GodmodeTrader.de) - In China bestehen erhebliche Überkapazitäten. Dies gilt vor allem für staatsnahe Sektoren, die aufgrund staatlicher Hilfen bislang nur in begrenztem Maße Ausfälle erlebt haben, wie Joep Huntjens, Head of Asian Fixed Income, Lead Portfolio Manager des Asian Debt Hard Currency bei bei NN Investment Partners (NN IP), in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

„Lange Jahre lag die Ausfallrate am chinesischen Onshore-Anleihemarkt bei null Prozent, und das ist einfach nicht normal. In den kommenden Jahren ist mit einer steigenden Ausfallquote zu rechnen. Wir halten das für eine positive Entwicklung. Nur so lässt sich ein wirklich gesundes Kreditumfeld schaffen, in dem Anleger – auch chinesische – für die Übernahme von Kreditrisiken angemessen vergütet werden.“

Unter anderem wegen günstiger markttechnischer Faktoren seien chinesische Anleihen derzeit attraktiv bewertet. Es bestehe eine hohe Nachfrage nach Anleihen, aber auch ein auskömmliches Angebot. In vielen anderen Märkten Asiens sei das Angebot sehr niedrig. Das treibe die Preise auf ein Niveau, das im Vergleich zu China weniger attraktiv sei, heißt es weiter.

Joep Huntjens betont, dass China auch weiterhin eine wichtige Rolle am Markt für Emerging Market Debt spielen wird: „Die chinesische Regierung will das Wirtschaftswachstum auch weiterhin graduell verlangsamen. Für die Anleihen, in die wir investieren, ist das sogar eher günstig. Zwar hat sich China für die nächsten Jahre ein jährliches Wachstumsziel von 6,5 Prozent gesetzt, aber das würde nichts am erheblichen Schuldenüberhang ändern. China kann seine Wachstumsziele zwar erreichen, doch würde dies längerfristig lediglich die Risiken erhöhen und den Reformzielen zuwiderlaufen. Für China wäre es besser, wenn es seine BIP-Zuwachsrate unter 6,5 Prozent halten könnte.“

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