Bund-Future: Noch Luft nach oben!

Die Verunsicherung der Marktteilnehmer angesichts der Kursturbulenzen an den weltweiten Aktienmärkten und dem anhaltenden Ölpreis-Verfall treibt die Anleger in deutsche Staatsanleihen. Der Bund-Future ist am Mittwoch auf ein neues Rekordhoch von 161,31 Punkten gestiegen. Allerdings muss man konstatieren, dass man beim Bund-Future eigentlich nicht von einem Rekordhoch sprechen kann, da sich Kontrakte mit unterschiedlichen Fälligkeiten aufgrund verschiedener Parameter kaum miteinander vergleichen lassen. Deswegen sollte man nur von einem Kontrakthoch sprechen. Ein Blick auf die Rendite von zehnjährige Bundesanleihen, die aktuell bei rund 0,48 Prozent liegt, gibt einen besseren Aufschluss. Hier sind wir noch weit vom Rekordtief (0,049 %) entfernt, das im April 2015 erreicht wurde. Aber auch hier muss man festhalten, dass eine zehnjährige Bundesanleihe nicht immer eine Restlaufzeit von exakt zehn Jahren aufweist.

Bund-Future über 160 

Muss die Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen nicht bei null Prozent liegen, wenn der Bund-Future 160 Punkte erreicht? NEIN! Dazu muss man wissen, wie der Bund-Future berechnet wird. Ich habe dies im Artikel "Bund-Future: Die Mär von der 160!" detailliert beschrieben.

Die aktuelle Situation

Aus der folgenden Tabelle können Sie entnehmen, welche Anleihen bei dem im März 2016 fällig werdenden Bund-Future-Kontrakt geliefert werden können:

Nach dem sogenannten Cheapest-To-Deliver (CTP)-Prinzip darf der Verkäufer des Bund-Futures die Anleihe liefern, die für ihn am günstigsten ist. Als Faustregel lässt sich die CTD-Anleihe bestimmen, in dem man die Anleihe wählt, deren Quotient aus Kassakurs und Konvertierungsfaktor am niedrigsten ist. Aktuell trifft das auf die am 15.02.2025 fällige Anleihe zu – also auf ein Papier, das nur eine Restlaufzeit von rund neun Jahren aufweist. Das Renditetief neunjähriger Bundesanleihen liegt knapp im negativen Bereich. Beim aktuellen Kurs der Anleihe von 101,32 Euro beträgt die Rendite rund 0,35 Prozent. Bei einem Kurs von rund 104,50 Euro würde sich eine Nullrendite ergeben. In diesem Fall würde der Bund-Future bei etwa 166,40 Punkten notieren. Demnach wäre also noch Luft nach oben.