BMW gibt kräftig Gas - Kurs fällt trotzdem

• BMW AG - WKN: 519000 - ISIN: DE0005190003 - Kurs: 77,150 € (XETRA)

Im dritten Quartal hat die BMW Group einen kräftigen Umsatz- und Gewinnsprung verbucht, was zum Teil auch an der Mehrheitsübernahme des chinesischen Gemeinschaftsunternehmens BMW Brilliance Automotive (BBA) liegt.

Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahresquartal um 35 Prozent auf 37,2 Mrd. EUR, während der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 28 Prozent auf 3,7 Mrd. EUR zulegte. Unter dem Strich erhöhte sich der Überschuss von 2,58 Mrd. EUR auf 3,18 Mrd. EUR. Die Zahlen lagen insgesamt über den Analystenschätzungen. Die operative Marge im Autosegment, die von Investoren häufig stark beachtet wird, verbesserte sich von 7,8 % auf 8,9 %.

BMW profitierte im Quartal vor allem von der Preisentwicklung und einer guten Nachfrage nach teuren Modellen, während der Absatz stagnierte. Im dritten Quartal lagen die Auslieferungen mit 587.744 Fahrzeugen um 0,9 % unter dem Vorjahresquartal. In den ersten neun Monaten insgesamt hat das Minus allerdings noch 9,5 % betragen. Dämpfend auf die Verkaufszahlen wirkten sich weiter Störungen in den globalen Lieferketten sowie Covid-Lockdowns in China aus.

Große Fortschritte machte BMW bei den Auslieferungen vollelektrischer Fahrzeuge. Hier wurde der Absatz in den ersten neun Monaten um 114,8 % auf mehr als 128.000 Fahrzeuge gesteigert. Der Anteil elektrifizierter Fahrzeuge an den Auslieferungen betrug im dritten Quartal 16,8 %, nach 13,2 % im Vorjahresquartal. Zu den elektrifizierten Fahrzeugen gehören allerdings auch Hybridfahrzeuge, im Gegensatz zu den vollelektrischen Fahrzeugen.

Für das Gesamtjahr 2022 bestätigte BMW die Prognose, ein Absatzniveau leicht unter Vorjahr zu erzielen und die Auslieferungen vollelektrischer Fahrzeuge zu verdoppeln. Die operative Marge im Autosegment wird weiter zwischen 7 % und 9 % gesehen.

Die BMW-Aktien sind, wie die Anteilsscheine anderer klassischer Autobauer, aus fundamentaler Sicht geradezu spottbillig bewertet. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der Schätzungen für 2022 beträgt gerade einmal rund 3. Allerdings erwarten die Analysten für die kommenden Jahre einen leichten Gewinnrückgang, was an der Aussage zur Bewertung aber grundsätzlich nicht viel ändert. Die Dividendenrendite auf Basis der Dividende für 2022 liegt aktuell bei knapp 10 %.

Die Aktien reagierten am Donnerstag mit einem kräftigen Kursminus auf die Zahlen, was auch daran lag, dass einige Investoren im Vorfeld darauf spekuliert hatten, dass BMW seine Prognose anheben könnte. Dazu ist es aber nicht gekommen.

Aus charttechnischer Perspektive besteht weiter die Chance, dass die BMW-Aktien mit dem Doppeltief aus dem März und September 2022 einen längerfristigen Boden ausgebildet haben.

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