Biotechs vor Ausbruch?

Biotechnologie war von Mitte 2015 bis jetzt nicht gerade begehrt. Der Nasdaq Biotech Index verlor zwischenzeitlich 40 %. Da kann man schon nicht mehr von einer Korrektur sprechen, sondern vielmehr von einem Bärenmarkt. Dieser Bärenmarkt könnte nun zu Ende gehen. Noch sind die Schäfchen aber nicht im Trockenen.

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Der Index versucht sich seit Februar daran einen Boden auszubilden. Dabei pendelte der Index zwischen 2.500 und 3.000 Punkten. Nun sieht es zumindest charttechnisch nach einem Ausbruch aus, wenn die gestrige Schwächephase nur eine Eintagsfliege ist.

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Das steigende Interesse an Biotechs kann man anhand der Kapitalflüsse der ETFs erkennen. Die Grafik zeigt den Nasdaq Biotech Index, sowie die Assets under Management (AUM) des SPDR Biotech ETFs und die Mittelzuflüsse. Die AUM sind schon länger auf dem Weg nach oben und haben ihr Tief im Februar erreicht. Oftmals sind die AUM ein guter Hinweis, ob sich ein Boden bilden wird oder nicht.

Aus technischer Sicht sieht das Ganze alles gut aus. Aus fundamentaler Sicht ist das schwerer zu beurteilen. Mit ein Grund für immer wieder heftige Ausschläge waren die Positionen der Präsidentschaftskandidaten in den USA. Vor allem Hillary Clinton will die explodierenden Kosten für Medikamente in den Griff bekommen. Das würde nicht nur Pharmakonzerne wie Pfizer treffen, sondern auch Biotech Unternehmen.

Clinton ist nicht die erste Politikerin, die auf die extrem schnell steigenden Kosten hinweist. Bisher ist es noch niemanden gelungen Preissteigerungen effektiv zu begrenzen. Man kann bezweifeln, dass ihr das besser gelingen wird, wenn sei Präsidentin wird. Dennoch ist es ein Unsicherheitsfaktor, der den Sektor zumindest in den zurückliegenden Monaten belastet hat.

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Geht man davon aus, dass die politischen Mühlen so langsam mahlen wie bisher, wird das auf absehbare Zeit nicht zu Gewinneinbrüchen bei Unternehmen führen. Dennoch sind Biotechs derzeit kein Schnäppchen. Sie haben stark korrigiert und stehen rund ein Viertel unter ihren Allzeithochs, doch gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis sind Biotechs über dem Marktdurchschnitt. Das Forward KGV (erwarteter Gewinn 2016 wird als Maßstab herangezogen) liegt bei ungefähr 18. Das beinhaltet bereits ein hohes, erwartetes Wachstum.

Persönlich warte ich erst einmal ab, ob sich der Ausbruch bestätigt oder nicht. Darüber hinaus erscheint mir der Sektor trotz Korrektur nicht wirklich attraktiv.

Clemens Schmale

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