BIKE24 - Katastrophe im vierten Quartal

• Bike24 Holding - WKN: A3CQ7F - ISIN: DE000A3CQ7F4 - Kurs: 1,614 € (XETRA)

Zum 30. September summierten sich die immateriellen Vermögens- und Firmenwerte in der Bilanz auf über 177 Mio. EUR. Da das Unternehmen seit Jahren sämtliche Prognosen verfehlt, kommt jetzt endlich die überfällige Abwertung. Das wird zu massiven Verlusten führen.

Viel schlechter kann es kaum noch kommen?

Im vierten Quartal erlöste Bike24 21,8 % weniger als noch im Jahr zuvor. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei -7 %. Eine Katastrophe. Auf den Lagerbestand muss das Unternehmen 5 Mio. EUR abschreiben. Aus der Pandemie liegt immer noch viel zu viel Ware auf Lager, die keiner kauft.

Zum 31. Dezember lag der Lagerbestand noch bei 71,3 Mio. EUR. Bei den Banken stand das Unternehmen zuletzt mit 42 Mio. EUR in der Kreide. Die Zahlungsmittel summierten sich auf 16,9 Mio. EUR. Bike24 ist darauf angewiesen, dass sich die Gläubiger das Schauspiel weiter anschauen werden.

Im Gesamtjahr erreichte Bike24 ein Umsatzminus von 13,5 % und eine bereinigte EBITDA-Marge von -1,3 %. Unter dem Strich dürfte damit ein Ergebnis von etwa -20 Mio. EUR stehen. Addieren wir weitere 60 Mio. EUR an Abschreibungen auf Goodwill obendrauf, dann liegt der Verlust bei 80 Mio. EUR. Zum Vergleich: Aktuell wiegt das Unternehmen noch 72 Mio. EUR an der Börse. Mehr Verlust als Börsenwert also. Chapeau.

Einen Turnaround in 2024 sehen selbst die vom Unternehmen bezahlten Analysten als nicht möglich an. Für 2024/25 wird ein Nettoverlust erwartet.

Fazit: Es ist schwierig, hier etwas Positives auszumachen. Nach zwei mageren Jahren dürfte sich der Markt für Fahrräder und Zubehör aber langsam konsolidiert haben, d. h., leichte Umsatzsteigerungen werden wahrscheinlicher. Ob man allerdings eine Bike24-Aktie im Depot haben sollte, das wage ich zu bezweifeln. Wer seinen Blick weiter schweifen lässt, könnte sich vielleicht eher in Japan mal nach einer Shimano umschauen. Es gibt wesentlich solidere Vertreter in der Branche.

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